\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 368 Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
下流の在庫除去圧力は比較的に大きく、需要の変動は研究開発の投入を高めない。
2022 Q 1会社の営業収入は3.02億元で、前年同期比25.93%減少した。株式支払いの影響を除くと、2022 Q 1社の非帰母純利益は0.06億元で、前年同期比93.40%減少した。会社が研究開発チームの大幅な拡張期と株式激励の持続的な強化期にあることを考慮して、私たちは利益予測を維持して変わらないで、会社の20222024年の帰母純利益は3.95/5.73/9.16億元で、EPSは6.37/9.24/14.76元で、現在の株価はPEに対応して23.8/16.4/10.3倍です。当社の収益性は、四半期ごとに上昇傾向を示し、「購入」の格付けを維持すると考えています。
「下流在庫除去+上海疫病+第1四半期閑散期」の3つの面が第1四半期の業績に影響を及ぼした。
下流在庫の面では、2021年前の第3四半期に下流の顧客が市場端末の需要を超えた備品により、2021年第4四半期から下流の顧客が前期在庫を消化するために、会社の製品需要が著しく低下し、2022 Q 1会社の製品販売量に影響を及ぼし続けている。上海の疫病の方面で、3月中から、会社の本部のある上海地区は疫病の影響を受けて比較的に深刻で、物流の制限は製品の販売に一定の挑戦をもたらします。閑散期の面では、同社の2021年第1四半期の製品出荷量は年間25%に達し、2019年の19%、2020年の16%に比べて明らかに上昇した。2022年第1四半期、業界の需給のアンバランスは緩和され、正常な季節的な閑散期を示した。
債券融資を発行する予定で、研究開発チームは急速に拡張している。
2022年4月22日、会社は非公開指向債務融資が3億元を超えず、有利子債務の返済、流動資金の補充、プロジェクト建設などに使用されると発表した。人員の面では、2022 Q 1会社の人数は前年同期比32.26%増加し、従業員は110人増加し、そのうち研究開発人員は72人増加した。研究開発費用の面では、従業員の報酬と株式の支払い費用の増加により、2022 Q 1会社の研究開発費用は前年同期比66.57%増加し、会社の製品配置からAC-DCとDC-DCへの転換期において、高い研究開発投入は製品シーケンスの急速な拡張の有力な保障であると考えている。
リスクのヒント:上流の生産能力は持続的に緊迫している。中米貿易摩擦の不確実性が激化した。製品の研究開発の進度には一定の不確実性がある。
