\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
投資ロジック
2022年は石油会社の資本支出の大年になる見込みで、業界の景気度は向上した:国際石油・ガス価格は2020 H 2から徐々に反発し始め、現在大部分の石油会社は2022年に資本支出を計画して増加し、IHSMarkitの予測によると2022年の世界上流探査開発資本支出総量は同比で24%増加し、中石化資本支出計画は2022年の探査開発資本支出は前年同期比で約20%増加すると予想されている。油会社の資本支出の増加は油服業界の景気を著しく向上させる。同社の2021年の新規受注は147.94億元で、前年同期比51.73%増加し、年末の在庫受注は88.6億元(税込)で、前年同期比91.2%増加した。
中国の非常规の石油・ガスの采掘は加速することが期待され、「第14次5カ年计画」期间の圧裂车の需要の増加をもたらした:われわれは2025年に页岩ガスの生产量が520亿立方に达すると予想し、20212025 CAGR 22.62%、シェールガス採掘は2025年に圧裂車市場の需要57億元をもたらし、「十四五」期間の合計需要は186.5億元で、「十三五」期間の需要より103%増加した。シェールオイルの2025年の生産量は700万トンに達し、20212025 CAGRは約30%に達すると予想され、シェールオイルの採掘は2025年に圧裂車市場の需要35億元をもたらすと予想されている。
北米は世界最大の圧裂設備市場であり、会社に大きな成長増量に貢献する見込みだ。北米は世界最大の非常規石油・ガス市場として、我々の試算によると、圧裂設備の在庫は1万台を超え、2020 H 2から米国の活発なドリル機、活発な圧裂車隊の数が持続的に向上し、高景気度の駆動の下で、今後3年間で30%の設備が交換する必要があると仮定すると、北米の年平均市場空間は160億元である。同社は現在、北米市場でタービン圧裂設備と電気駆動セット発電ユニットの注文を獲得しており、2022年3月に同社の非公開発行審査が通過し、非公開発行予定は1億株を超えず、募金は25億元を超えず、デジタル化転換第1期プロジェクトと新エネルギー知能圧裂設備と核心部品産業化プロジェクトに投資し、新エネルギー圧裂設備の北米市場での開拓が加速する見込みだ。
収益予測と投資提案
同社は2022年から2024年までにそれぞれ純利益20.23270335.12億元を実現し、現在のPE 15 X/11 X/9 Xに対応すると予想している。2022年に油会社の資本支出の大年になることが期待されることを考慮して、会社は油服設備のリーダーとして十分に利益を得て、中国のシェールガスの大開発、海外市場の開拓に伴って、業績は高い成長を実現することが期待されて、会社に未来6-12ヶ月52.81元の目標価格を与えて、2022年のPE 25 Xに対応して、初めて会社に「購入」の格付けを与えることをカバーします。
リスク
原油価格は大幅に下落し、非常规油ガスの采掘进度は予想を下回り、海外市场の开拓が阻まれ、为替レートの変动リスクがある。
