\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
イベント:同社は22年第1四半期の報告書を発表した。22 Q 1会社の営業収入は18.16億元で、前年同期比+25.60%、前月比-15.88%、帰母純利益は2.78億元で、前年同期+0.16%、前月比+2.44%を実現した。
ケーブル事業の収入は前年同期比安定して増加した。22 Q 1会社のケーブル業務収入は7.41億元で、前年同期比+23.45%で、収入の割合は41%だった。海工業務の収入は2.71億元で、前年同期比+38.30%で、収入の割合は15%だった。陸ケーブル事業の収入は7億9900万元で、前年同期比+23.09%で、収入の割合は44%だった。
会社の利益能力は前月比で向上した。22 Q 1社の総合粗利益率は27.14%で、前年同期比-2.73 pct、環比+8.68 pctだった。同社の総合粗利率の上昇は主に粗利率の高い220 kVケーブル製品の収入の割合の上昇によるもので、粗利率の前年同期比の低下は主に注文構造の変化と原材料価格の上昇の影響を受けている。
会社は注文が豊富だ。22年3月末現在、同社の受注額は91.87億元に達し、そのうち、海ケーブル、陸ケーブル、海工の受注額はそれぞれ54.64/28.84/8.39億元で、割合はそれぞれ59.5%/34.4%/9.1%だった。会社が注文書を絶えず交付するにつれて、後続の新しいケーブル入札プロジェクトを重ねる中で、会社は一定の優位性を備えており、会社の業績は持続的に増加する見込みだ。
海上風力発電は急速な発展を迎える見込みだ。風機の大型化が重なった後、海風工事のコストが下がり、中国の海上風力発電プロジェクトは22年に平価インターネットを実現する見込みで、23-25年の海上風力発電の新規設備量は急速に増加する見込みで、競争構造が優れ、障壁の高い海ケーブルの一環に入ることを期待している。
投資提案:22-24年の会社の営業収入は89.17/137.63/176.90億元、YoY+12.4%/54.4%/28.5%と予想され、帰母純利益はそれぞれ12.582041027.04億元、YoY+5.8%/62.1%/+32.6%で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:風力発電の新規設備量が予想に及ばず、生産能力建設の進度が予想に及ばず、原材料価格の変動リスク
