\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
高い基数の下で業績は安定して成長して、“買います”の格付けを維持します
同社は2022 Q 1で14.05億元の売上高を実現し、前年同期+12.35%で、高基数(2021 Q 1前年同期+72.4%)で安定した成長を実現した。帰母純利益0.54億元を実現し、前年同期比-36.18%(主要系2021 Q 1剥離映画・テレビ業務で得た投資収益及び投資叡喜公司が得た投資権益純価値の変動、2022 Q 1契約資産の減損損失などの科目の影響を除き、上記の影響2022 Q 1帰母純利益の前年同期+45.2%)を除き、非帰母純利益0.49億元を差し引き、前年同期+12.85%となった。20222024の利益予測を維持し、20222024年の純利益は7.17/9.25/12.06億元、EPSは1.85/2.39/3.11元、現在の株価はPEに対して14.3/11.1/8.5倍、「購入」格付けを維持すると予想されている。
疫病の下で自主ブランド小売は引き続き増加し、ルートの開拓は持続的に推進されている。
ブランド:小売高歌猛進、工事戦略調整収縮。2022 Q 1ブランド業務合計小売業務は9億1800万元(+20%)で、そのうちオフライン6.94億元(+16%)/オンライン2.23億元(+31%)である。工程業務は0.39億元(-42%)系戦略調整、代加工業務は4.48億(+8%)系欧州/日韓などの新業務を開拓した。製品:マットレス/軟床及び関連製品/ソファー/木質家具はそれぞれ7.46/4.27/1.93/0.12億元で、前年同期比+21%/+16%/-2%/-75%であった。2022年には引き続き客臥套系化販売を普及させ、マットレス業務の発展をより速く推進し、客単値の向上を助力する。チャネル:店舗開拓は継続的に推進され、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) //喜眠/MD(夏図を含む)店舗は2021年末より純+69/+23/+2で29061085/598店に達した。
コスト管理の良好な利益は着実に向上し、展望性指標の予想業績は比較的速い成長
2022 Q 1は原材料の上昇圧力で粗利率が着実に上昇し、前年同期比+3 pctから34.3%に上昇した。期間の料金率は全体的に安定しており、前年同期比0.4 pctから27.7%増加した。具体的には、管理費率は前年同期比+1.4 pctから6.4%増加し、賃金、訓練、償却費用の増加の影響を受けている。販売費率は1.4 pctから19.9%にやや下がった。総合的な作用の下で、純金利は前年同期比-3.4 pctから4.3%に達した。キャッシュフローの純額は-5.51億元で、主に年末ボーナスの支払いと代金の購入の増加によるものである。疫病による物流の減速の影響で、在庫回転は前年同期比+21.35日から113.35日、売掛金回転は前年同期比+21.32日から75.71日だった。2022 Q 1の前受金+契約負債は2.49億元(2021 Q 1は2.01億元)で前年同期比+23.88%だった。
リスク提示:店舗建設が予想に及ばず、原材料価格が大幅に上昇し、端末需要が大幅に下落した。
