\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 701 Org Technology Co.Ltd(002701) )
事件:会社の公告年報によると、2021年の営業収入は138.85億元で、前年同期比20.22%増加し、帰母純利益は9.05億元で、前年同期比19.68%増加し、非帰母純利益は7.98億元で、前年同期比53.09%増加した。10株ごとに現金配当金0.40元(税込)を支給する予定です。
コメント:
業務が安定して成長し、産業チェーンのリード地位が強固になった。四半期別に見ると、Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の収入はそれぞれ前年同期比64%/25.5%/6.8%/5.7%増加した。製品別に見ると、2021年の金属包装製品とサービス/充填はそれぞれ前年同期比17.95%、13.54%増加した。1)3つの缶の業務において、飲料缶、食品缶はいずれも安定した成長を維持しており、主に中国の赤牛業務の急速な回復と食品缶の発展によって牽引されている。取引先の方面、3枚の缶の核心の取引先の中国の赤牛の法律紛争の影響は安定して、会社はその関連建設の遼寧開原生産ラインプロジェクトと貴州飲料缶生産プロジェクトのために運営を開始します。また、同社は飛鶴のために克東工場内に2番目の「工場中工場」プロジェクトを設立し、新しい粉ミルク缶生産基地の建設に投資した。2）二枚缶業務の面で、会社の二枚缶の輸出業務と生産能力の利用率はある程度向上して、核心の取引先の深い協力を強化して、山東棗荘の青ビール産業園内で缶の生産項目を建設して、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) に近いサービスを提供する。3)缶詰業務において、会社はすでに6つの充填基地を持っており、年間生産能力は20億缶を超え、中国の赤牛、加多宝、戦馬、元気森林、伊利、コカ・コーラ、東鵬などの有名ブランドに包装+充填一体化解決方案を提供している。
原材料価格の上昇は利益空間を圧縮し、会社は積極的に対応している。2021年、会社の総合粗利率は前年同期比5.34 pctから15.53%に下がり、そのうち金属包装製品とサービス、充填業務の粗利率はそれぞれ前年同期比-5.39 pct、+5.6 pct変動した。Q 4単四半期の粗利率は前年同期比3.9 pct減の9.81%となった。21年の会社の粗利率の低下は主に上流原材料メーカーの輸出注文を増やし、中国の供給量を削減すると同時に、産業構造の調整、生産制限、電力制限などの要素で、年間アルミニウム、鉄原材料の価格と加工費が上昇した。会社は価格伝導メカニズムを通じて、供給端の値上げに対する衝撃である。同時に、生産制御を引き続き強化し、廃棄物率を下げ、原材料の上昇圧力を防ぐために節材の消費削減プロジェクトを持続的に推進する。費用面では、Q 4単季販売、管理+研究開発、財務費用率がそれぞれ+4.19 pct、-0.2 pct、-0.19 pctに変動し、純金利は前年同期比6.31 pctから2.07%に低下し、Q 4帰母純利益は前年同期比71%減少した。
収益予測:「総合包装全体ソリューションプロバイダ」の戦略的位置づけに立脚し、会社は「製缶+充填」サービスの優位性を引き続き強化し、自身の業務構造を開拓し、最適化し、顧客の多元化サービス窓口を開く。同時に、会社は“包装+”の戦略の方向をめぐって、自社ブランドの速い消製品を普及して、発展の新しい動力を強化します。20222024年の帰母純利益はそれぞれ10.11億元、11.16億元、12.61億元で、前年同期よりそれぞれ11.8%、10.3%、12.9%増加する見通しで、現在(2022/4/22)の株価は2022年のPEに対して12.6 xだった。
リスク要因:原材料価格が大幅に上昇するリスク、下流需要が予想に及ばないリスク。
