\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
主な観点:
事件:会社は2021年年報を発表した。同社は2021年に売上高204.42億元を実現し、前年同期比+38.68%、帰母純利益26.66億元、前年同期比+29.23%だった。そのうち21 Q 4は60.4億元の売上高を実現し、前年同期比+20.61%だった。帰母純利益は5億5200万元で、前年同期比-9.8%だった。21 Q 4利益の圧力は主に大口業務の粗金利の下落、原材料価格の上昇などの要素によるものである。
製品端:第2曲線は強力な成長活力を発揮し、全屋カスタマイズは多品類の高増加を推進する。会社は多品類融合のセット販売を揺るぎなく推進し、厨衣木衛を核心とし、他の多品類販売の増加を牽引している。2021年会社の戸棚業務の売上高は75.29億元(+24.2%)で、非戸棚類業務の伸び率は急速で、この5年間のCAGRは36.6%に達し、合計は61.7%を占めた。そのうち、たんすと関連売上高は百億元(101.72億元、+76.2%)を突破し、49.8%を占めた。木門/衛浴の売上高はそれぞれ12.36/9.89億元で、前年同期+60.3%/33.8%だった。
ルート端:小売ルートは引き続き増加し、大家庭を整備して局を破って新しい。会社の2021年の伝統的なディーラー/直営/大口ルートの売上高はそれぞれ156.8/5.87/36.73億元で、前年同期よりそれぞれ40.2%/47.2%/36.9%増加した。利益の面では、販売/直営/大口粗利率はそれぞれ30.3%、64.1%/30.8%で、小売ルートは引き続き高く増加し、大口の成長は安定している。店舗別では、2021年の店舗数は7475店で、363店が新たに増加し、そのうち戸棚/クローゼット/衛浴/木門/欧白金麗の店舗数はそれぞれ24592120/8051021989店で、それぞれ52/77/217/-44/61店が増加した。2021年は会社が大家居を整備する「破局立新」の年で、前年同期比90%以上増加し、「星の家」を発売し、ダブルブランドで整備コースに切り込んだ。また、会社は大ホームの新しいモデルを積極的に模索し、4月初めにグループとディーラーが共同で出資して核心都市に合弁会社を設立し、立体的に流れる大ホーム展示センターの開設を担当し、流量入口の主導権を把握することを提案した。
現在の推定値はここ3年の1/4分位で、より強い安全境界を備えている。評価の底の+不動産の安定した成長の背景の下で、会社はカスタムホームのリーダーとして、ブランド、ルート、管理などの多重の優位性と障壁を備えて、大ホームモデルの整備が順調に推進され、未来の業績の確定性が強い。同社の22-24年の純利益はそれぞれ30.61/35.95/43.35億元で、前年同期比それぞれ+14.8%/17.5%、20.6%で、PEに対応するのは24 X/21 X/17 Xで、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
不動産の下落リスク、原材料の大幅な変動、業界競争の激化、疫病の繰り返しリスク。
