中国移動(600941)
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同社は22年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1の営業収入は2273億元で、前年同期比14.6%増加し、そのうち主な業務収入は1938億元で、前年同期比9.1%増加し、その他の業務収入は335億元で、前年同期比61.6%増加した。帰母純利益は256億元で、前年同期比6.5%増加した。
コメントは以下の通りです。
収入の増加は引き続き加速し、C端の業務量の価格は一斉に上昇し続け、B端の業務の成長は強い。22 Q 1社の全体収入は14.6%増加し、そのうち主な業務は9.1%増加した(その他の業務は主に携帯電話端末販売)。収入の増加源は以下の通りである:1)個人市場のモバイルユーザーは9.67億戸、前月比で1千万戸増加し、5 Gコースの顧客は4.67億戸増加し、前月比で8千万戸増加し、5 Gネットワークの顧客数は2.33億戸増加し、前月比で2600万戸増加し、5 Gコースの浸透率は48.3%に達し、前月比で7.9ポイント上昇し、モバイルARPU値は47.5元で、前年同期比0.3%増加した。2）家庭市場ブロードバンドユーザーは2億4900万戸、前月比899万戸増加、ブロードバンド総合ARPU 37.8元で、前年同期比5.3%増加した。3)政府企業市場は一体的に「ネット+クラウド+DICT」の規模拡大を推進し、DICT収入は237億元で、前年同期比50.9%増加し、強い増収運動エネルギーを維持した。
資本支出は温和に増加し、コスト削減と効率化が持続的に推進され、利益能力は持続的に最適化される見込みだ。前期会社は2022年の資本支出が1852億元投入され、前年同期比0.9%増加し、5 G関連投資が1100億元増加し、前年同期比やや減少した。計算力ネットワークは480億元を投資し、東数西計算プロジェクトの配置を実行し、対外利用可能なラックを約4.3万台増やす計画だ。5 GとDICTなどの業務規模の拡大は、ネットワーク運営と支出の比較的速い成長をもたらした。しかし、全体の投資が温和に増加している背景の下で、会社の開源増収、降本増効を重ねて持続的に推進し、未来の規模効果は持続的に体現され、全体の利益能力はさらに最適化される見込みだ。
株主のリターンを重視し、2021年の配当率は2020年の52.6%から60%に上昇する。すなわち、1株当たり4.06香港ドルに上昇する。同時に、会社は2023年までに配当率を70%以上に上昇させ、利益の増加を重ね、1株当たりの配当は持続的に急速に成長し、株主と会社の長期成長成果を十分に分かち合うことができる。
投資アドバイスと収益予測
5 G/ギガビットブロードバンド/スマートファミリーなどの浸透率が急速に向上し、C端ARPU値の着実な回復を推進し、個人と家庭業務の着実な成長を牽引している。政企と新興市場は強い成長を維持し、産業デジタル化、5 G応用、クラウドとIDCは長期成長空間を開き、CHBNの4大業務プレートの持続的な成長を期待している。同社の22-24年の純利益はそれぞれ12581409、1647億元で、22年の11倍、23年の10倍の市場収益率に対応し、A株の1.11倍、H株の0.73倍(windが一致して予想した)の市場純率に対応し、「購入」の格付けを再確認した。
リスク提示:業界の競争価格の圧力が予想を超え、新しい業務の進展が予想に達しず、疫病の影響が予想を超え、政策リスク
