\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 336 New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
事件: New China Life Insurance Company Ltd(601336) は予減公告を発表し、1 Q 22の帰母純利益は12.61億元から18.92億元に達し、前年同期比70%-80%大幅に減少した。公告によると、主に同時期の高基数の状況下で、資本市場の低迷の影響を受け、投資収益が減少した。業績は私たちと市場の予想を下回っており、2022年第1四半期の見通しでは、会社の帰母純利益は前年同期比20%減少すると予想されています。
投資のポイント
帰母純利益の減少幅の中枢は75%で、1 Q 22帰母純利益の中枢に対応するのは15.76億元で、利益の下落の主な原因は同期の投資浮盈利益の基数が高い。1 Q 22上海深300と創業板指はそれぞれ14.5%と20.0%下落したが、1 Q 21同期はそれぞれ3.1%と7.0%小幅に下落し、会社は浮盈を現金化し、同期の利益基数を高めた。1 Q 21会社の年化総投資収益率は7.9%で、前年同期比2.8 pct上昇した。A株の上場同業をリードし、その他の総合浮損を考慮した後、総投資収益率は7.0%で、前年同期比2.9 pct改善した。我々が計算した販売可能な金融資産の現金化浮盈が投資収益に占める割合は42.4%(上場同業は約20%)で、1 Q 21会社の帰母総合収益は前年同期比32.9%から20.87億元減少した。私たちは帰母総合収益が前年同期比で大きく変動しないと予想している。過去3年間の会社の第1四半期の年間利益に占める割合は約32.7%で、2021年同期の割合はさらに42.2%に達した。後続資本市場の安定の兆しに注目する。注目すべきは、会社の2021末の余剰境界が中期より下落し、余剰境界の償却が減速し、業績の釈放を牽引していることだ。
1 Q 22疫病は全国各地で新単回復のリズムを牽引し、1 Q 22新業務価値(NBV)は前年同期比6割以上減少すると予想されている。2022年以来、全国各地で疫病が発生し、同期の新旧定義の重病の切り替えにより、新単と価値基数が高くなり、上場保険企業の平均NBVの減少幅は3割を超えた。1 Q 21同期 New China Life Insurance Company Ltd(601336) 長期保険の初年度保険料は前年同期比10.5%(10年期以上の保険料は前年同期比18.7%増加)増加し、基数が高い。3月中旬以来、極めて低い同期基数とチーム規模の境界企業の安定作用の下で、業界の単月新単は底部企業の安定改善の兆候があり、依然として有効な人力企業の安定と改善の持続性を観察しなければならない。
優計画を開始し、チームのアップグレードに焦点を当てる。第2四半期 New China Life Insurance Company Ltd(601336) は「人材選択、育成、顧客配置、活動管理、政策サポートと科学技術賦能」の6つの方面をめぐって「優計画」を展開し、強大な人材チームの構築を助力する。人材の選抜と育成の面では、新華は若年化、専門化、都市化の3つの人々に焦点を当て、「優」の新人増加に対して3年間にわたる職業成長計画を構築し、特別訓練活動、専属訓練場、専任担任と助教を通じて新人育成と主管育成をさらに最適化する。同時に、新華はエリートチームの奨励係数を拡大し、手当の設置、昇進奨励、訓練投入の面で特定項目の支持を与える。新人専属製品を研究開発し、新人の販売難易度を下げ、中・ハイエンドの顧客製品を補充し、エリートチームの生産能力を向上させる。
利益予測と投資格付け:会社の2022年第1四半期の業績は予想を下回り、権益市場の変動で投資収益を牽引した。われわれは利益予測を下方修正し、2022年から2024年までの帰母純利益はそれぞれ119179、190億元(当初の予測は156179、201億元)で、前年同期比-20.4%、50.0%、6.3%増加すると予想している。2022年4月22日現在、会社の株価は20222024年のPEV 0に対応する。40、0.36、0.33倍で、評価価格比を考慮して「購入」格付けを維持し続けた。
リスク提示:権益市場は大幅に変動し、健康保険の販売は低迷し続けている。
