\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
事項：
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) は2022年第1四半期の報告を発表し、第1四半期の営業収入は21.28億元で、前年同期比19.3%増加し、帰母純利益は6.59億元で、前年同期比23.4%増加し、年化ROE 13.05%増、前年同期比1.36ポイント上昇。期末総資産は2687億元で、年初より9.0%増加した。
平安の観点:
業績の伸び率が目立っており、量価が一斉に上昇し、売上高の急速な増加を推進している。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 第1四半期の帰母純利益は前年同期比23.4%(vs+12.3%、2021)増加し、同社の売上高は同19.3%(vs+16.3%、2021)増加した。第1四半期の常熟純利息収入は前年同期比24.0%増加し、2017年以来の純利息収入の最高水準となった。第1四半期の売上高は財テク純価値化の転換を受けた後、収入確認の影響で第1四半期は54万元増加し、前年同期の0.82億元を大幅に下回り、後続四半期は徐々に回復する見通しだ。経済環境が三重の圧力に直面している環境の下で、会社は依然として比較的速い売上高の成長率を維持し、会社の差別化経営の優位性を体現している。
金利差が安定して回復し、マイクロローンの投入が加速した。常熟第1四半期の純金利差は3.09%(vs 3.06%、2021 A)で、2021 H以来上昇し続け、会社が「三農両小」企業にサービスする戦略的優位性を徐々に体現している。会社の第1四半期の貸付総額は前年同期比6.3%増加し、総資産は年初より9.0%増加した。融資の投入方向から見ると、マイクロローンは明らかに力を入れており、1000万元以下のマイクロローンの割合は75.4%に達し、新規融資の56.0%を占め、会社の利息収入を支えている。将来、会社の金融試験区の増加に伴い、小額貸付の伸び率は新たな爆発的な成長を迎えると考えています。
預金の成長は良好で、主に定期的な牽引に由来する。第1四半期末、会社の預金規模は年初より11.8%増加し、貸付の伸び率(YoY+6.3%)を上回った。このうち、定期預金は年初より12.3%増加し、普通預金は年初より0.04%減少した。我々は、活期成長の無力さはある程度第1四半期の弱体化した経済環境の影響を受け、後続四半期に直面する外部環境の不確実性が依然として大きいことを考慮し、どのように生存の安定を保証するかが会社が直面している重要な課題となっていると考えている。
資産の品質は引き続き良好で、カバーレベルを調整して高位を維持している。会社の第1四半期末の不良率は0.81%で、3四半期連続で横ばいで、業界の比較的良いレベルを維持している。展望性指標の面では、同社の第1四半期末の関心率は0.94%で、年初より5 bp上昇し、潜在的な圧力は相対的に小さい。会社の不良率が安定している状況下で、引き続き調達計画に力を入れ、調達カバー率は533%で、年初より0.91%上昇し、絶対レベルの業界のリード位置は、安全の境界が十分で、リスク抵抗能力が際立っている。
投資提案:小売と小微業務が着実に推進されていることを期待している。会社は終始「三農両小」市場の位置づけを守り、深耕普恵金融、沈下客群、異郷拡張を通じて差別化発展の道を歩み続け、小売と小微業務は着実に発展している。20年来、会社の金利差の表現は小微業務の影響が大きく、第1四半期の報告から見ると、金利差はすでに安定した増加態勢を維持し始め、未来の疫病の緩和に伴い、小微企業と小売顧客の需要が回復し、会社は十分に利益を得ることができる。当社は22-24年の利益予測を維持し、対応EPSはそれぞれ0.99/1.21/1.45元で、対応利益の伸び率はそれぞれ24.0%/21.9%/2.4%である。現在、会社の株価は22/23/24年PBに対応してそれぞれ1.1 x/1.0 x/0.9 xで、私たちは長期にわたって会社の小さな業務の発展空間を見て、「強い推薦」の格付けを維持しています。
リスク提示:1)経済の下落により、業界の資産品質圧力が予想以上に上昇した。2)金利の下落により、業界の金利差が予想を上回った。3)住宅企業のキャッシュフロー圧力が増大し、信用リスクが上昇した。
