\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
投資事件会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022 Q 1会社は336.19億元の売上高を実現し、前年同期比+8.04%だった。帰母純利益は16.34億元で、前年同期比-0.34%だった。非帰母純利益は13.03億元で、前年同期比-2.41%だった。基本EPSは0.18元/株で、前年同期より横ばいだった。加重平均純資産収益率は2.58%で、前年同期比0.25 pct減少した。
われわれの分析と判断(I)製品構造の改善、中・ハイエンド製品の販売熱は会社の売上高の伸び率が販売量の伸び率より優れていることを支えている。2022 Q 1会社の売上高は336.19億元で、同/環比はそれぞれ+8.04%/-26.29%だった。2022 Q 1の自動車販売台数は283500台に達し、同/環比はそれぞれ-16.32%/-28.58%で、そのうちハーバーブランドの販売台数は166756で、前年同期比25.13%下落し、会社の製品の販売台数の伸び率を牽引した。しかし、WEYブランドと戦車ブランドの販売台数はそれぞれ14285と25753で、前年同期比22.34%と79.80%増加した。上記の2ブランドの中で高価格の製品の販売が盛んで、会社の売上高の伸び率を支えて販売量の増加より良いです。同社の統計によると、2022年にQ 1社がレモン、戦車、コーヒーのスマート3大技術ブランドに基づいて作った車種の割合は70.4%に達し、スマート化車種の割合は84.5%に達した。第1四半期の自転車の平均価格は11.9万元に達し、前年同期比29.12%増加し、 Great Wall Motor Company Limited(601633) ブランドの割増能力は持続的に向上した。
(II)会社の粗利率の逆勢が改善し、研究開発に力を入れた。2022 Q 1会社の帰母純利益は16.34億元で、前年同期比-0.34%、環比-8.27%だった。非帰母純利益は13.03億元で、前年同期比-2.41%だった。2022 Q 1会社の売上高の粗利益率は17.18%で、前年同期比+2.06 pct、前月比+1.88 pctで、疫病が生産販売を妨げ、新年休暇の販売が薄くなり、チップが不足し、大口商品の価格が上昇する不利な環境の下で、会社のQ 1の粗利益率は逆勢に改善され、主な製品構造の最適化が予想され、ハイエンド製品の割合が向上した。2022 Q 1会社の期間費用率は11.43%で、前年同期比+3.03 pct、環比+1.58 pctで、主な研究開発費用率は環比と増加した。このうち販売費用率は3.13%で、前年同期+0.62 pct、管理費用率は3.50%で、前年同期+2.05 pct、研究開発費用率は3.94%で、前年同期+1.95 pctで、研究開発投入は引き続き増加している。
(III)海外販売が上昇し、新車の発売が可能になった。会社は品類の革新を堅持し、ブランドの向上、グローバル化の二輪駆動で、販売量の向上周期を開いている。戦車500は4月中下旬に納品を開始し、量を上げる。2022モデルのオラ好猫はすでに予定を受け入れ始め、オラシリーズの販売台数が前月比で大幅に増加したことを後押しした。モカDHT-PHEVが発売された後、3月の販売台数は500台を超え、同社の販売価格をさらに30万元に突破した。また、ハーバークール犬/魏ブランドの夢/戦車700/金剛砲/オラバレエ/稲妻/パンク猫、サロンブランドの2車種が今年発売される予定だ。より多くの個性化とハイエンド化車種が徐々に発売されるにつれて、会社はより多くの細分化市場から新しい販売スペースを得ることが期待されている。3月の海外販売台数は10535台で、前年同期比30.8%増加し、前月比74.5%増加し、輸出販売台数は業界レベルより優れている。同社は3月末、タイ国際モーターショーでハフH 6 PHEV、オラ好猫戦車300などの車種を展示した。今年上半期、モカも正式にドイツ市場に上陸し、会社のグローバル化の配置建設を支援する。
投資提案:20222024年の会社の帰母純利益は85.23/101.95/115.33億元で、前年同期比26.71%/19.63%/13.12%増加すると予想されています。対応EPSはそれぞれ0.92/1.10/1.25元で、「推奨」格付けを維持した。
リスク提示:1、疫病はサプライチェーンの中断と消費端に影響し、それによって会社の生産販売量のリスクを制約する。2、原材料価格の上昇のリスク。
