\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
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同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年末現在、同社の収入は36.84億元で、前年同期比33.76%増加し、帰母純利益は16.16億元で、前年同期比26.38%増加し、非を差し引いて帰母純利益の28.09%増加した。2022年第1四半期までに、会社の収入は10.41億元を実現し、前年同期比40.10%増加した。帰母純利益は4億8700万元で、前年同期比30.05%増加し、非を差し引いた後、利益は37.72%増加し、利益能力は徐々に回復した。
会社は製品市場競争力を持続的に強化し、各業務を着実に推進する。
同社は01年の設立以来、深耕企業の通信分野に焦点を当て続け、世界の企業ユーザーに統一通信ソリューションを提供している。業務はデスクトップ通信端末からスマート会議室からクラウドオフィス端末まで、スマートハードウェア端末で異なる細分化シーンに対応し、企業ユーザーの個人デスクトップオフィス、会議室オフィス、個人遠隔移動オフィスの3種類のシーンの通信需要を満たし、システムプラットフォームで優質な使用体験を提供し、異なるオフィスシーンのスマートハードウェア端末とシステムプラットフォームが適切な企業通信解決方案を形成した。
2021年を振り返ると、会社の各業務状況は以下の通りである。
デスクトップ通信端末事業:収入25.47億元を実現し、前年同期比21.22%増加し、粗利率は62.40%で、前年同期より3.43ポイント下落した。
ビデオ会議業務:収入9.13億元を実現し、前年同期比72.77%増加し、2020年の19.2%から24.8%に上昇し、粗利率は62.27%で、前年同期より7.21ポイント下落した。
クラウドオフィス端末業務:収入2.21億元を実現し、前年同期比80.35%増加し、収入の割合はさらに6.0%に上昇した。
3つの費用率は優れており、研究開発の投入は持続的に増加しており、会社の製品競争力の基礎を築き2021年末までに、会社の3つの費用の方面は以下の通りである。
販売費用は1億9000万元で、前年同期比29.8%増加し、販売費用率は5.2%で、前年同期よりほぼ横ばいだった。
管理費用は0.97億元で、前年同期比29.2%増加し、管理費用率は2.6%で、前年同期よりほぼ横ばいだった。
財務費用は0.21億元で、会社の財務費用は主に為替レートの変動の影響が大きい。
同社は研究開発への投資を引き続き増やし、2021年、同社の研究開発費用は3億6500万元で、前年同期比23.3%増加した。同時に、会社の研究開発人員の数は870人に上昇し続け、割合は50.12%に上昇した。総合的に、私たちは会社の中長期発展論理を核心とし、会社の未来の成長性をよく見ています。
投資アドバイスと収益予測：
短期的に見ると、会社が直面している市場需要は回復し、競争構造は変化を迎えることが期待されている(会社の世界の主要なライバルPolyがHPに買収された)。会社は21年に疫病の繰り返し、為替レートの変動、原材料の値上げなどの不利な要素の背景に直面し、後続の利益能力は持続的に改善される見込みだ。中長期的に見ると、会社は各業務の製品の反復を維持し続け、会社の総合競争力を強化することが期待されている。
われわれは持続的に強調し、会社の中長期発展の論理は変わらない:1)会社は各種製品の持続的な反復を維持し、総合製品の競争力は持続的に着実に向上し、会社の経営に有力な支持を提供する。2)クラウドオフィス端末とビデオ会議の需要向上は、会社に新たな成長エネルギーを注入し続けることが期待されている。当社は22~24年の純利益が約21.19億元、27.64億元、35.73億元で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:為替レートの変動は会社の収入&利益の減速、デスクトップ端末&ビデオ会議業界の競争が激化し、クラウドオフィス端末業務の発展が予想に及ばない
