\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
業績の概要
2022年4月22日、同社は2021年年度報告書を発表した。2021年、会社の収入は68.94億元で、前年同期比+3%だった。帰母純利益は14億8200万元で、前年同期比-16%だった。非帰母純利益13.19億元を実現し、前年同期比-19%だった。
四半期別に見ると、2021年のQ 4会社の収入は15.84億元で、前年同期-16%、帰母純利益は1.31億元で、前年同期-47%、非帰母純利益は0.88億元で、前年同期-62%だった。
経営分析
COVID-19関連業務の減少は短期成長率に影響し、通常業務は持続的に成長している。同社の呼吸器製品の業務規模は前年同期比2020年より多く減少し、主に2020年に疫病の影響を受けた業務基数が大きいが、前年同期比2019年の2年間の複合成長率は50%を超え、通常の販売展開が比較的良い。感染抑制ソリューションプレートは疫病の需要差の影響を受け、前年同期比6%減少したが、「潔芙柔」などの製品の院内外市場シェアはいずれも上昇した。糖尿病看護、リハビリテーション機器などのその他の通常業務は持続的に増加している。
シリーズの新製品は引き続き承認され、費用の投入が加速している。同社の2021年の総合粗金利は48.29%に達し、前年同期比-4.4 pctだった。年間純金利は21.53%に達し、前年同期比-4.6 pctだった。利益率の変化は会社の2020年同期の疫情情勢の下で製品の構造が異なることと直接関連している。年間販売費用率は13.71%で、前年同期比+2.5 pctで、2021年に会社の一連の新製品が引き続き発売され、販売普及チームの規模も同様に増加した。年間研究開発費用率は6.17%で、前年同期より+0.2 pctで、会社はこれまで研究開発の投入を重視し、世界の多くの場所に研究開発センターを設立し、コアコースで新製品を引き続き発売してきた。
AED製品は中国で順調に承認され、会社の急速な市場占有を助力した。会社の完全子会社江蘇普美康は4月18日にAED製品のNMPA登録証を受け取った。同社のAED製品は世界の医療救急業界で高い知名度を備えており、中国の登録証の取得は国産化のプロセスを加速させ、業務コストの優位性の強化、救急プレート全体の粗利率レベルの向上に積極的な役割を果たすことが期待されており、戦略的配置と製品の強い競争力を通じてより多くの市場シェアを獲得する見通しだ。
収益予測と投資提案
私たちは会社が呼吸、血糖と家庭用POCT、消毒感制御の3つの核心成長コースの発展の見通しを見ています。20222024年の純利益はそれぞれ16.81、19.36、22.47億元で、前年同期比13%、15%、16%増加し、EPSはそれぞれ1.68、1.93、2.24元で、現在の価格はPEに対して15、13、11倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
買収統合が予想されるリスクに及ばない。海外市場の開拓が予想されるリスクに及ばない。新製品の研究開発が予想に及ばないリスク;商誉リスク。
