\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
投資のポイント
事件1:会社は4月22日に2022年第1四半期報を発表した。2022年第1四半期、会社は売上高1億5500万元を実現し、前年同期比16.64%増加し、帰母純利益2.91億元を実現し、前年同期比22.74%増加し、非帰母純利益2.88億元を実現し、前年同期比26.62%増加した。
事件2:会社の子会社の中航復材は北京市順義区人民政府から1億5000万元の産業発展支援資金を受け取り、航空工業復材の後続工場の投資建設に専門的に使用された。
航空新材料業務は安定的に増加し、工作機械装備業務は前年同期より減損した。収入端、2022 Q 1会社の売上高は1億5500万元で、前年同期比16.64%増加し、前月比20.68%増加した。利益の端で、会社の2022 Q 1は帰母純利益2.91億元を実現し、前年同期比22.74%増加し、環比116498%増加し、非帰母純利益2.88億元を実現し、前年同期比26.62%増加し、環比350830%増加した。分業事務によると、2022 Q 1会社の航空新材料業務は親の純利益3.09億元を実現し、前年同期比18.52%増加し、工作機械装備業務は母の純利益-0.12億元を実現し、前年同期比174.08万元の損失を減少し、航空新材料の利益の増加は同様に安定しており、工作機械装備業務は疫病による期間費用の減少により前年同期比の損失を減少した。
利益能力は持続的に向上し、経営管理は持続的に安定している。利益率の面では、同社の2022 Q 1の粗利率は37.35%で、前年同期比2.03 pct、純利益率は25.19%上昇し、前年同期比1.25 pct上昇した。分業によると、2022 Q 1航空新材料事業の純利益率は27.25%で、前年同期比0.32 pct上昇し、工作機械装備事業の純利益率は-74.89%で、前年同期比20.37%下落した。会社の第一大主業航空新材料業務規模の着実な向上は利益率の向上をもたらし、工作機械装備業務規模の萎縮は純利益率を下落させ、全体的に会社の利益能力を大幅に向上させた。期間費用の面では、同社の2022年第1四半期の3費の割合は6.12%で、前年同期比0.20 pct減少し、そのうち販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ0.81%(前年同期-0.07 pct)、5.87%(前年同期+0.14 pct)、-0.56%(前年同期-0.27 pct)で、同社の期間費の管理制御は良好である。同社の2022年第1四半期の研究開発費用は0.13億元で、前年同期比1.85%増加し、研究開発費用率は1.10%で、前年同期比0.05 pct下落し、同社の研究開発投入は安定し、製品競争力が強い。
キャッシュフローは大幅に改善され、手作業での注文に余裕があります。2022年第1四半期、会社の経営性キャッシュフローは-621万元で、前年同期より2.23億元増加し、キャッシュフロー状況は大幅に改善された。2022年第1四半期末、会社の契約負債は7.22億元で、前年同期比642.16%増加し、会社の受注に余裕があることを示し、売掛金は22.70億元で、前年同期比40.30%増加し、主な子会社の航空複材販売規模が大幅に増加したことによる。在庫は13億7700万元で、前年同期比3.98%減少し、会社の製品の納品はスムーズで、軍需産業の特殊性のため返済が遅い。
核心主業航空復材は政府の支持を得て、会社の発展の見通しは持続的に良いです。報告期間内に会社の子会社の中航復材は北京市順義区人民政府から1億5000万元の産業発展支援資金を受け取り、航空工業復材後続工場の投資建設に専門的に使用された。会社は中国航空複合材料の核心サプライヤーとして、株主、技術と産業規模の三重の優位性を備え、国産軍機の大幅な放量と先進軍機の列装加速から持続的に利益を得ることが期待されている。
投資提案:当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の収入はそれぞれ50.85/65.71/81.81億元、帰母純利益はそれぞれ8.48/11.75/15.43億元、対応EPSはそれぞれ0.61/0.84/1.11元、対応PEはそれぞれ31.9/23.0/17.5倍で、中国航空複材市場は急速に成長し、会社の軍品実力はリードし、積極的に民品を配置し、業績は急速に成長する見込みである。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:軍機の列装の進度は予想に及ばない。民間機プロジェクトの建設は予想に及ばない。工作機械業務の転換は予想に達していない。業績予測と評価判断は予想リスクに達しない。
