\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 332 Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) )
業績は予想に合致し、利益構造が最適化された。会社は2021年の年報を発表し、2021年の収入は43.37億元で、前年同期比7.92%増加した。帰母純利益は6.16億元で、前年同期比22.09%増加し、業績の成長は会社の製剤販売の明らかな増加と利益構造の絶えず最適化から来ている。四半期別に見ると、2021 Q 4の収入は10.20億ドルで、前年同期比6.01%減少し、帰母純利益は1.57億ドルで、前年同期比7.30%増加した。四半期間の業績はやや変動し、全体的に見ると、21年間の業績は予想に合致し、利益能力が向上した。
多製品が並行し、製剤の販売が増加している。製剤が続々と採集に入るにつれて、ハイエンドの模造薬の臨床推進窓口期などの要素の促進の下で、会社の製品構造は絶えず調整されている。2021年、会社の製剤業務の収入は24.98億元で、前年同期比20%増加し、そのうち製剤自営製品の販売収入は23.8億元で、前年同期比18%増加した。糠酸モミソン、チオトブロモアンモニウムなどの品種の牽引の下で利益は急速な成長を維持した。会社の重要な製剤品種であるロク臭素アンモニウムはすでに第7ロットの採掘カタログに現れ、業績への影響は次第に解消され、会社の製剤の販売は安定した発展が期待されている。
原料薬の生産能力は持続的に放出され、研究開発は期待に値する。原料薬の面では、楊府新工場区、臨海杜橋工場区の絶え間ない配置の下で、会社は原料薬の生産能力が坂を登り、利益能力を高めることが期待されている。会社はステロイドの主業に焦点を当てた後、優位麻酔と呼吸科製剤が急速に増加した。ステロイド薬物コースでは、同社はすでに中国ステロイド分野の絶対的なリーダーとなり、API+製剤一体化構造を形成している。会社の新しい模倣品種は18個で、すでに5個を申告して、APIの取引先の開拓と産業チェーンの優位性が現れ始めて、長期的な発展は期待に値します。
収益予測と投資提案
会社の製剤の販売は絶えず増加して、原料薬の生産能力は釈放して、私達は小幅に会社の粗利率を上げて、小幅に会社の販売費用率を下げて、20222024年の1株当たりの収益を予測してそれぞれ0.76/0.92/1.09元(元22-23年は0.70/0.82)で、比較可能な会社によって、会社に与える推定値は22年の19倍の市場収益率で、対応する目標価格は14.44元で、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
会社の原料薬、製剤の販売は予想に達していない。疫病の繰り返しは不確定な影響をもたらす。
