\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
核心的な観点.
収入は強い成長を維持し、純金利の下落幅は連続的に縮小した。会社は2021年に売上高58.37億/+28.84%、帰母純利益14.02億/+2.41%、非帰母純利益11.90億/-1.47%を実現した。Q 4売上高20.10億/+29.62%、帰母純利益3.86億/-17.80%、非帰母純利益2.97億/-21.01%を差し引いた。Q 1売上高13.60億/+2.30%、帰母純利益3.43億/+8.76%、非帰母純利益3.01億/+7.06%。会社は10株ごとに現金配当21元(税込)を支給する予定です。会社のQ 4とQ 1収入の伸び率は20%以上を維持し、成長は依然として強い。Q 4とQ 1の純金利の下落幅は2四半期連続で縮小し、利益能力は改善の兆しを見せている。
新製品は中国の収入の急速な増加を牽引し、海外のグローバル販売ネットワークは急速に推進されている。1)国内販売の面では、会社はマーケティング側で積極的に変革し、自社ブランドの宣伝を強化し、振動音、Bステーションなどの新しいマーケティングルートを開拓し、各電子商取引プラットフォームとの協力を強化している。2021 Q 4会社の自清掃掃除30024G 10の発売に伴い、会社の中国市占有率は大きく向上し、10-12月の会社掃除30024ラインの上場占有率はそれぞれ8.5/5.2/8.1 pctから19.2%/16.6%/18.5%に上昇し、2022 Q 1ラインの上場占有率は8.4 pctから18.9%(奥維雲網)に上昇し、市占有率は業界のトップ2に安定している。Q 1社の中国の収入は100%を超える見通しだ。2)外販の面では、会社は現地に海外支社を設立する形式を徐々に通じて、自分のグローバル販売ネットワークを構築し、同時に現地でのブランドマーケティングの投入を増やし、ブランド認知を強化し、米欧と東南アジア市場を重点的に発展させる。2021年会社の海外自営チャネル販売及びアマゾンなどの越境電子商取引の販売収入は前年同期比80%から33.6億に増加し、2021 H 2の増加率は61%で、増加の重要な Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) である。
原材料価格は毛利に影響し、費用投入を強化して利益を牽引する。同社の2021年の輸送費コストの会計準則調整の影響を考慮すると、同口径では2021年の粗利率が1.8 pctから48.1%、2022 Q 1の粗利率が1.3 pctから47.5%下落し、主に原材料コストの影響を受けると予想されている。費用率の面では、会社はマーケティング費用と研究開発費用の投入を増やし、同口径で2021年の会社の販売と研究開発費用率はそれぞれ3.8/1.8 pctから16.1%/7.6%に上昇し、管理と財務費用は基本的に安定している。2022 Q 1会社の販売費用の投入は依然として大きく増加し、同口径での販売費用率は4.5 pctから13.3%に上昇し、その他の費用率は低下した。粗金利と費用投入の増加に押され、2021年の純金利は6.2 pctから24.0%、2022 Q 1の純金利は3.1 pctから25.2%下落した。しかし、環比を見ると、同社の2022 Q 1純金利は環比6 pct上昇し、純金利の下落幅は環比2021 Q 4より8 pct縮小し、利益は積極的に改善されたという信号が出ている。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料価格が大幅に変動している。新製品の販売は予想に及ばなかった。投資提案:利益予測を下げ、「購入」格付けを維持する。
最近の原材料価格の高位揺れを考慮し、利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は17.2/22.2/26.4億(前値は20.2/25.8/29.7億)で、成長率は22.7%/28.9%/19.2%と予想されている。EPS=25.8/33.2/39.6元、PE=22/17/14 xを薄くし、「購入」の格付けを維持した。
