\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 85 Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に営業収入130.71億元を実現し、前年同期+45.35%だった。帰母純利益は23億2500万元で、前年同期比+70.62%、扣非後帰母純利益は22億2900万元で、前年同期比+75.72%だった。
コメント:
深耕家庭の主業はデジタル化の転換を持続的に推進し、年間収入の表現は私たちの予想を上回っている。会社は一年中家庭の主業を深く耕すと同時に、デジタル化の転換を持続的に推進し、中商世界、自営とIP業務などの新しい成長曲線を積極的に開拓している。同社の年間全体売上高(GMV)は1040.3億元に達し、前年同期比+58.24%となり、年間営業収入の表現は予想をやや上回った。単四半期の状況から見ると、会社のQ 4単四半期の売上高は32.98億元で、前年同期+20.17%で、帰母純利益は6.06億元で、前年同期+35.36%で、非後帰母純利益は5.2億元で、前年同期+31.78%で、Q 4収入と利益の端はいずれも安定した成長を続けている。
新しい準則の影響期間中の費用率の増加は明らかだが、会社の利益能力は大幅に向上している。会社のデジタル化のエネルギーと効率的な運営能力の駆動の下で、年間の粗利率は前年同期比+7.77 pcptsから48.14%に達した。期間費用率は、販売費用率-2.76 pcptsから9.13%、管理および研究開発費用率-0.46 pcptsから4.24%、財務費用率+7.43 pcptsから9.05%で、そのうち財務費用率は新しい賃貸準則の影響で増加が顕著である。総合的な影響の下で、年間会社の純金利は前年同期比+2.63 pcptsから18.36%に達し、会社のデジタル化の転換が絶えず推進され、新しい準則が財務費用に与える影響が今後徐々に弱まるにつれて、会社の利益能力はさらに向上する余地がある。
直営売り場の坪効業界がリードし、家庭の家装デジタル化閉ループを構築する成長潜在力が深い。報告期末までに、同社は95の直営売り場、326の加盟売り場を持っている。年間直営住宅売り場の貢献売上高は70.4億元で、前年同期比+21%だった。単位面積の経営収入は144169元に達し、前年同期比+17.63%で、坪効業界がリードしている。会社は家装家庭産業サービスプラットフォームの構築に力を入れ、内装設計/家具建材販売/インテリジェント家庭/物流配送/家サービス全産業チェーンを通じて、デジタル化消費閉ループを実現する。通年毎平毎屋設計家、洞窩などの自営とIP業務はいずれも優れた表現を実現し、会社の長期成長潜在力は深い。
投資提案:「百県百Mall」はルートの沈下を加速させ、デジタル化住宅の家装産業プラットフォームが険しい。会社のルートの沈下とデジタル化の転換が加速し、S 2 B 2 Cデジタル化産業サービスプラットフォームのエネルギーが持続的に放出される見込みだ。私たちは会社の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ28.473279937.97億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ11/10/8 Xで、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:不動産政策のコントロールの不確実性、疫病の繰り返し、売り場の開拓は予想に及ばない
