\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は40.38億元で、前年同期比+42.78%だった。帰母純利益は4.83億元で、前年同期比+79.87%だった。10株ごとに現金配当30元(税込)を支給する予定です。
コメント:
年間利益は高増加を実現し、国内外の新製品の放量は業績の増加を牽引した。商品別に見ると、同社のスマートマイクロ投資/イノベーション製品/レーザーテレビ製品の年間収入は35.01/2.19/0.64億元で、前年同期比それぞれ+51.97%/-3.51%/-46.74%で、年間売上高は高の増加を実現し、主にスマートマイクロ投資製品が牽引し、レーザーテレビ収入の低下は主に直営店がレーザーテレビ製品の重要な販売ルートとして、年内に疫病の影響で販売台数が下落した。チャネル別に見ると、同社の中国/海外売上高はそれぞれ35.74/4.34億元で、前年同期比+16.07%/145.22%だった。そのうち、海外が総売上高に占める割合は4.5 pctから10.74%に上昇し、年内には新製品のHorizonPro/Elfin/AURAが日本、米国、ヨーロッパなどの海外市場に力を入れ、海外収入の上昇は急速だった。
粗利率の逆勢が上昇し、政府の補助金が純金利のレベルを増やした。2021年の原材料価格の上昇、チップの供給及び海運力の緊張などの問題が明らかになったが、会社は自己研磨機の導入を強化して生産コストを下げる一方で、製品構造を最適化し(スマートマイクロ投資製品の粗利率+6.1 pctから35.50%、売上高の割合+5.2 pctから86.71%)、年間の粗利率は4.3 pctから35.88%に逆上昇した。年間販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ+1.5 pct/+0.2 pct/+1.6 pctから15.42%/2.62%/6.51%に達し、会社が付加価値税還付と政府補助の影響を受けたことを重ねて、年間純金利は前年同期比+2.5 pctから11.97%に達した。
全ルートの開拓を強化し、市の占有率は着実に向上した。年末までに、会社は自営店と加盟店計172店を持っており、市場を沈め続けている。オンライン上で各主流のAVメディアと提携関係を結んでおり、チャネル側にコードを追加して会社のシェアを急速に向上させ、IDCデータによると、2021年の会社の投影設備の出荷量は約100万台で、21.2%の市場シェアで首位を占めている(第2位の約12.8 pctを上回っている)。同時に、会社は制限的な株式インセンティブ計画を打ち出し、152人のインセンティブ対象者に320万部の制限的な株式とオプションを授与し、会社と核心従業員の利益をバインドする予定だ。
投資提案:海外の開拓と技術研究開発に焦点を当て、知能投影のリーダー価値が際立っている。会社の海外ルートの建設の効果はだんだん明らかになって、核心技術はますます成熟して、業績をさらに向上させることが期待されて、疫病の妨害の下で、私達は会社の利益の予測を微調整して、会社の20222024年の帰母の純利益はそれぞれ6.59/9.04/1.75億元(元20222023年の予測値は7.16/10.20億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ27/20/15倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:地政学的変動、中国の疫病の繰り返し、原料価格の変動など。
