\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 007 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) )
会社の概況:民族星級ホテルのブランドのベンチマーク、ホテルの主業をめぐって多元化の業務の配置を実現します。会社設立当初、中国の老舗星級ホテル南京 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) を核心資産としてホテル運営業務を開始し、その後徐々に管理輸出を行い、ホテルの主業発掘産業チェーンの延長乃至業態外拓をめぐっている。現在、同社傘下には4つの直営店(3つの不動産)があり、ホテル管理業務傘下の店は195店に達し、中国チェーンの豪華ブランドの4位に位置している。また、子会社を設立し、ホテル物資の調達と貿易、名酒/飲料/砂糖などの商品販売などの業務を展開し、観光資源開発/不動産開発&販売/不動産管理/食品製造などの分野に切り込み、業務の多元化と協同発展を実現した。
ホテル業界:疫病の下でホテルの資産端のトランプ洗浄は高星のトランプ需要を生み出し、業界の持続的なアップグレードブランド価値が際立っている。COVID-19疫情の下で大量の高星ホテルの経営が圧迫され、キャッシュフローの苦境に陥り、同時に高星ホテルの資産の主要な所有者である不動産屋も深く圧迫され、高星ホテルの資産は過去2年間で急速にトランプを洗った:中国の高星ホテルのブランド管理費+運営コストが低く、国潮/民族ブランドブーム+大量の国資プラットフォームを重ねてホテルの所有者になり、共同で大量の国牌高星ホテルを成長配当期に入る。また、消費のアップグレードの背景の下で、ホテルブランドは製品、サービス、調性に頼って消費者の認可を勝ち取ってプレミアムを獲得する能力が競争の重要な要素となり、経典民族ホテルのブランド価値が明らかになる見込みだ。
竞争优位:ブランドの基础が深くて、株主の资源が优しくて、多元化の配置は产业の协同を実现します。 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) は中国で最も早い五つ星ホテルの一つで、開業当初は37階、110メートルの構造で「中国第一のビル」を獲得した。長年の発展過程の中で何度も国内外の政要/重要な活動の開催地として成功し、サービス品質によって国内外の消費者の口コミを勝ち取り、中国の5つ星ホテルのベンチマークと見なされ、良好なブランドの心を確立した。同時に、会社は江蘇省国資委員会に背を向け、資源が優れており、省内乃至全国の範囲内で良質なプロジェクトを獲得し、潜在的な資産注入を獲得し、力を借りて資本の拡張を加速させることを十分に支持している。会社の多元的な配置の業務版図も比較的に強い協同効果が存在して、高星ホテルの業務障壁を構築します。
内生外延拡張+サイクル景気回復+プレハブ事業が力を入れて成長経路を構築する。21 H 1現在、同社傘下の管理店は195店で、22年/25年末の目標は300店/500店に達する予定で、内生外延拓店を持続的に発展させ、全面的に版図を拡張する見込みだ。ホテル業界の供給が好調な背景には、後続の疫病面で需要が回復すれば、「量+価格」が上昇する高景気の発展期を迎える見込みだ。また、会社は飲食分野の蓄積とブランド効果に頼ってプレハブコースに切り込み、特色ある料理の面で優位性が明らかで、現在ルートの発力期にあり、高い成長を実現し、会社の業績を厚くすることが期待されている。
投資提案:疫病がもたらした業界のトランプ洗いは消費のアップグレードを重ね、高星ホテルのトップは新しい発展のチャンスを迎えた。会社の直営店の配置は推進する見込みで、委託管理業務の成熟と急速な拡張、プレハブの発力を重ねて、会社は今後3-5年で急速に長期化している。会社の外延買収合併の予想を考慮しないで、私達は20212023年にそれぞれ帰母純利益0.56/0.84/1.55億元を実現すると予想して、対応するPEはそれぞれ59 x/40 x/21 xで、初めてカバーして、“推薦”の格付けを与えます。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク、拓店は予想に及ばず、商品貿易の伸び率は予想に及ばないなど
