\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 44 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
投資のポイント
同社は2021年および22 Q 1の業績を発表した。(1)2021年の収入は11.85億/yoy+31.3%、帰母純利益は3.15億/yoy+18.0%、控除後の帰母純利益は2.68億/yoy+15.2%である。(2)21 Q 4収入1.69億/yoy-40.4%、帰母純利益-1.17億/yoy+93.8%、扣非後帰母純利益-1.02億/yoy+94.6%;(3)22 Q 1収入0.85億/yoy-72.2%、帰母純利益-0.39億/yoy-129%。何度も局所的に疫病が発生し、園区は間欠的に閉園し、経営表現を妨害し、全体的に予想に合致した。
プロジェクトの見どころ:杭州は芸能王国モデルを引き続き推進し、上海プロジェクトのアップグレード後、静かに登場し、珠海演芸谷の株式譲渡は現金の圧力を緩和し、他のプロジェクトは急速に坂を登った。
(1)杭州プロジェクト:2021年に4億5300万/yoy+70.8%の収入を実現した。会社が3.0芸能王国モデルを推進したおかげで、多劇場、多劇目と多種のチケット型の組み合わせを行い、番組容量を120分から300分に引き上げ、観光客の滞在時間を3時間から6時間に引き上げた。メーデーの連休と国慶節のゴールデンウィークは目立っており、総接待人数、散客比率などの多指標が2019年の同時期の水準に近づいたり、超えたりしている。
(2)上海プロジェクト:開業初年度から7000万人以上の収入を実現し、千古情は利益の礎を築き、浸透式の歩行式公演と外注劇目は芸能の開拓の新しいモデルを作り、パンクの速閃と水かけ祭りなどは若い客を引きつけた。21年の国慶節までに、大型歌舞「上海千古情」、親子ショー「WA!恐竜」、帯食ショー「情熱サンバ」の3台のメインショーが約500回上演され、累計で観光客を百万人近く接待した。シリーズでは2作目の「WA!海洋」、SFラブショー「ブルーの恋L’amourbleu」、戦争体験劇「ツツジが血を吐く」、夜間大ショー「上海色」が完成し、将来的には登場するか、疫病が安定した後、プロジェクトが再開されたり触媒になったりし、将来的には他の都市に都市芸能を普及させ、成長の天井を開くことが期待されている。
(3)珠海プロジェクト: Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 珠海演芸谷プロジェクトの100%の株式を4.58億対の価格で宋城グループに譲渡する予定で、未来宋城グループは珠海プロジェクトの建設と孵化を担当し、 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) は経営管理を行う。株式譲渡は会社の今後数年の資本支出のリズムと投資モデルを最適化し、持続的な経営とリスク抵抗能力を強化するのに有利である。珠海長隆が開業した後、現地の観光を活性化させ、演芸谷モデルを再びアップグレードし、世界的な文旅ランドマークを作り、演芸集団が形成された後、プラットフォーム効果を発揮しやすい。
(4)その他の項目:桂林千古情祝祭日の間に目立つ。九寨プロジェクトは地震後平穏に回復した。 Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) プロジェクトは急速に坂を登り、「愛は湘西で」は製品マトリクスの整備に成功し、3大プロジェクトは21年同期比50%以上増加した。疫病以前の2019年に比べて、西安、 Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) 、九寨(再開業)、桂林、上海など多くの急速な坂を登っている千古情を会社の核心として駆動し、その後の外出に関する制限が徐々に開放されれば、202224年の間に良好な業績の弾力性と成長性を示すことが期待されている。
組織管理システムの扁平化、創作チームの最適化、会社のプラットフォーム化の発展を支持する。会社は組織構造に対してシステム性、集積式の改革を行い、従業員は構造性の最適化を行い、管理プロセスの標準化、垂直化、扁平化の管理を行い、内部に本部の「一中心五部門」を形成し、各プロジェクト会社の「四部一団」の核心管理構造を形成する。創作面では最適化調整を行い、従来のチームの一部は芸術団の管理、一部は創作グループに残り、外部協力の大学・劇団などを開拓し、創作した専門人材、北舞などの大学・学校の人材を引きつけ、創作アーキテクチャを絶えず改善し、芸能会社のプラットフォーム化、生態化の発展を支えている。
投資提案:宋城存量プロジェクトの転換、新プロジェクトの坂登りと花房グループの業務発展は良好で、疫病の繰り返しの中国観光市場の回復を考慮して、私達は20222024年の帰母純利益が6.79億/13.15億/16.81億で、4月22日の終値に対応するPEはそれぞれ53.03 X/27.38 X/21.42 Xで、疫病の後の消費の回復を見て、杭州、上海などのプロジェクトは開園して触媒を迎えて、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:疫病が観光市場の回復に繰り返し影響する。在庫項目の回復状況は予想に及ばない。新しいプロジェクトの推進効果は予想に及ばない。新しいプロジェクトの建設の進度は予想を下回った。
