\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 360 360 Security Technology Inc(601360) )
転換期の全体的な業績が圧迫される。2021年、会社は収入108.86億元(-6.28%)、帰母純利益9.02億元(-69.02%)、非帰母純利益6.08億元(-76.11%)を実現した。2022年第1四半期、会社は収入25.26億元(-1.03%)、帰母純利益2.22億元(-17.98%)、非帰母純利益1.90億元(-17.16%)を実現した。会社全体の収入と利益の面で低下したのは、主に会社が現在戦略的転換期にあり、政企業の安全業務の投入を持続的に増加しているからである。同時に、主な利益源であるインターネット業務が下落し、資産の減価償却損失が発生した。
政企業の安全業務が高く増加し、各費用の投入が大幅に増加した。2021年、会社の伝統的な業務はいずれも下落し、インターネット広告とサービス収入は63.06億元(-16.06%)、スマートハードウェア収入は20.63億元(-3.68%)、インターネット付加価値サービス収入は11.04億元(-2.67%)だった。会社の安全とその他の業務収入は13.81億元(+70.91%)に達し、粗利率は67.26%で、前年同期比8.45 pct減少した。2022第1四半期、会社はすでに5.47億元の都市安全注文の確定受領を完了し、依然として高い成長を維持している。政企業の安全業務は会社の全力の転換の方向であり、急速な成長を維持すると同時に、相応の投入も増加している。販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ20.52%、7.08%、28.74%に達し、それぞれ6.23 pct、1.42 pct、4.02 pct増加した。
安全な脳は持続的に突破し、インターネット業務は安定して回復する見込みだ。「クラウド」と「ローカル」を組み合わせることで、会社の安全な脳製品の顧客カバー率が大幅に向上しました。2021年、同社は計2000社近くの顧客との新規契約を完了し、累計顧客は90%を超える中央部委員会、80%中央企業、95%の大手金融機関をカバーし、百万社以上の中小企業とサイバーセキュリティ協力を展開した。会社のPC端末の安全製品は依然として絶対的にリードする市場シェアを維持しており、17年の蓄積は会社に豊富な安全なビッグデータと脅威情報を発展させ、安全な脳の発展を強力に支持すると同時に、インターネット業務も会社の安定したキャッシュフローの支持となっている。PC側の広告業務は数年前の下落を経験した後、現在は安定した状態に入っている。ゲーム版号も最近再開され、同社のインターネット事業は安定的に回復する見込みだ。
リスクの提示:疫病は繰り返し会社の正常な経営リズムに影響し、業界の競争が激化するなど。
投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。20222024年の営業収入は122.38/136.58/149.46億元で、成長率はそれぞれ12%/12%/9%で、帰母純利益は10.68/13.21/15.90億元で、現在のPEに対応するのは58/47/39倍で、「増加」の格付けを維持する。
