\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
四半期報告のハイライト:1、PPOPは大幅に上昇し、純利益は23%の高増加を実現した。第1四半期の信用開門紅畳金利差は前年同期比上昇し、純利息収入は前年同期比24%増加し、売上高の伸び率を引き続き上昇させ、20%近くの増加を実現した。税収と費用の伸び率は安定したままで、PPOPの伸び率は5 pctから24%に大幅に上昇した。優れた資産品質の下で、会社は慎重な原則から小幅に調達・計上に力を入れ、純利益は前年同期比23.4%増加した。2、預金ローンは赤字を実現し、小微単季に18億ドルを追加した。資産端の第1四半期の貸付は弱くない成長率を実現し、前月比6.3%増加し、総貸付は第1四半期に103億増加し、そのうち対公貸付は早期投入の早期収益の下で60%増加した。小売貸付は単四半期に31億ドル増加し、前月比3.2%増加し、そのうち個人経営貸付は第1四半期に単四半期に18億ドル増加し、20年Q 1より13億ドル増加し、21年Q 1は11億ドル増加した。総信用より全体的に安定しているのは過去最高の38.5%を占めている。負債端預金は赤字を実現し、単四半期に215億ドル増加し、前月比11.8%増加し、金利計算負債より85.5%の高位に上昇した。3、資産の品質が安定して優れている。帳簿不良率は0.81%の低位に安定し、単四半期の年化不良純生成低位は引き続き下落した。リスク補償能力は高位で固められ、第1四半期の調達カバー率は533%で、環比小幅は1.2ポイント上昇した。
四半期報告不足:金利差は資産端で引きずられて11 bp下落した。主に資産側収益率の下落が牽引され、負債側コストが金利差に貢献している。資産端金利の下落予想は主に第1四半期の貸付重定価の影響を受け、同時に構造面では第1四半期の高収益貸付が総資産に占める割合が小幅に下落しても一定の牽引がある。負債端の利息計算負債の利息支払率は前月比で下落し、負債内部の構造最適化によるものと予想され、第1四半期の預金は開門紅を実現し、預金単季は215億(前年同期より30億増加)増加し、85.5%の高位に上昇した。会社の純金利差は第2四半期に安定する見込みで、新たな貸付金利の大幅な下落幅は限られている一方、第2四半期の個人経営貸付シーズンの投入は構造的な観点から資産収益率を高めることができ、また負債の観点から、預金定価上限の引き下げは会社の負債コストを引き続き緩和することができる。
投資提案:会社2022 E、2023 EPB 1.02 X/0.91 X;PE 8.28 X/6.96 X(農商行PB 0.71 X/0.65 X;PE 6.91 X/6.19 X)、会社は個人経営ローンの投入に専念し、風制御が優秀で、絶えず沈下ルートが市場を広げている。普恵金融試験区の貸付増量貢献の向上、信用類の割合の向上は会社の金利差を持続的に向上させ、会社の収益の増加を牽引する。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ビジネスモデルは集中して、取引先の構造は持続的に小さく分散して、資産の品質は優れたレベルを維持して、新発貸付金利の企業の安定と構造の最適化に従って、金利差は改善の通路に入って、積極的に関心を持つことを提案します。
リスク提示:マクロ経済は下り圧力に直面し、会社の預金競争は圧力に直面し、業績経営は予想に及ばない。
