\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 023 Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
高い投入で業績が圧迫される。2021年に会社の収入は18.20億元(+37.59%)、帰母純利益は0.14億元(-89.71%)、非帰母純利益-0.80億元(-165.91%)を差し引いた。このうち21 Q 4の収入は9.55億元(+44.05%)で、帰母純利益は2.82億元(+68.12%)だった。同社の21年間の利益の下落は大きく、新興分野への投資を増やしたほか、同社の株式支払い額は959546万元だった。2022 Q 1、会社は収入2.33億元(+26.90%)、帰母純利益-1.90億元(-50.76%)、非帰母純利益-1.96億元(-50.38%)を実現した。会社の収入は安定した成長を維持しているが、人員の増加の下で、費用は前年同期比で大きく増加し、損失が拡大した。
第4四半期の粗利率は徐々に回復し、安全サービスの成長は比較的速い。2021年、会社の安全基礎製品の収入は5.28億元(+14.51%)、情報安全プラットフォームの収入は5.88億元(+31.9%)、安全サービスの収入は5.89億元(+59.83%)、第三者製品の収入は0.93億元(+22.64%)である。安全製品とプラットフォームの粗利率はいずれも約2ポイント下落し、安全サービスの粗利率は50.86%下落し、3.19 pct下落した。低金利の第三者製品の収入の上昇が大きく、会社全体の粗金利は63.96%で、5.01 pct下落したが、前の3四半期より明らかに上昇した。
革新的な製品を持続的に発表し、データの安全、信創、プラットフォーム業務が力を入れる見込みだ。2021年、同社は新興分野への投資を増やし、年間研究開発費用を72%近く増加させ、AiTrustゼロ信頼、AiGuardデータセキュリティ、AiLandデータセキュリティ島プラットフォーム、AiLPHA資産弱点管理などの新しいソリューションを相次いで発表した。多くの政策法規が発表された後、データの安全成長は現在の建設の重点であり、会社はCAPE技術の枠組みを持続的に推進し、21年に10種類以上のデータの安全新製品を発表することと結びつけて、会社の重要な成長動力になることが期待されている。信創分野では、会社の製品は多くの省市、業界でプロジェクトが実施され、リードする製品性能によって、市場シェアが急速に拡大している。同時に、密評分野は発展の好機を迎えている。同社の主力態勢感知プラットフォーム業務は2021年に成長率が減速し、公安業界の調整が完了した後、安定的に回復する見込みだ。
株式インセンティブは発展の自信を検証する。会社は2月に再び株式激励草案を発表し、制限株306.15万株を授与する予定で、会社の現在の総株価の3.9%を占めている。今回のインセンティブ授与対象は313人で、授与価格は178.00元/株で、今回のインセンティブ業績考課目標は2021年の営業収入を基数とし、22-25年の売上高成長率は30%/60%/90%/120%を下回らない。2021年の激励によると、会社の業績考課目標は2020年の収入を基数とし、21-24年の売上高の増加率は25%/50%/75%/100%を下回らない。そのため、2回の激励を比較すると、会社は激励のカバー力を強化し、収入の指導目標を高めた。
リスクの提示:疫病は繰り返し会社の正常な経営リズムに影響し、業界の競争が激化するなど。投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。20222024年の営業収入は24.72/32.77/42.21億元で、成長率はそれぞれ36%/33%/29%で、帰母純利益は1.28/2.98/4.50億元で、現在のPEに対応するのは79/34/23倍で、「購入」の格付けを維持する。
