\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 83 Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) )
事件:4月21日会社は2021年の年報を発表した。2021年に会社の営業収入は77.00億元を実現し、前年同期比2.99%増加した。帰母純利益は8億3600万元で、前年同期比8.41%減少した。非後帰母純利益は8億5800万元で、前年同期比5.00%減少した。このうち2021年第4四半期の会社の営業収入は17.66億元で、前年同期比0.62%増加した。帰母純利益は1億5200万元で、前年同期比34.15%減少した。2022年第1四半期、会社の営業収入は18.33億元で、前年同期比6.49%減少した。帰母純利益は1億9300万元で、前年同期比13.63%減少した。
Q 1業務は疫病の衝撃を受け、業績は短期的に圧迫された:会社の2021年の帰母純利益は前年度より下落した。また、IDC事業では、一部の上場した顧客のビジネス支払プロセスが延期されたため、計上された予想損失が増加した。
新しいキャビネットの建設を継続的に推進し、低PUEプロジェクトの着地を推進する:2021年に会社はIDC戦略配置を継続的に推進し、京津冀、長江デルタ、華中及び新疆地区でデータセンター業務を推進し、すでに4.5万個以上のキャビネットを生産した。会社の公告によると、京津冀区域では、房山一期プロジェクトはすでにすべてのキャビネットの顧客交付作業を完了し、キャビネットの棚付け率は80%に近く、房山二期プロジェクトは機械電気工事段階に入り、燕郊外の三四期プロジェクトはすでに一部のキャビネットが生産を開始した。上海嘉定の第1期プロジェクトはすでにすべて交付して使用して、第2期プロジェクトの一部のキャビネットはすでに取引先に交付してそして続々と棚に上がりました。2022 Q 1会社は上海、天津、燕郊外及び長沙にあるプロジェクトの建設及び生産の進度はいずれも疫情管理政策の影響を受け、特に河北燕郊外プロジェクトと上海嘉定プロジェクトである。会社は引き続き古い機械室の冷凍システムの構造に対して最適化の調整を行って、古い設備を淘汰して、高効率の省エネ設備を採用して冷凍効率を高めて、PUEを下げます;同時に、分布式太陽光発電、定周波数冷凍機の新設を通じて周波数変換機能を増加させ、インテリジェント化省エネ照明器具の改造などのプロジェクトを通じて、電気エネルギーの使用を減らし、運行維持コストを低減する。
東数西算は中長期の需要を奮い立たせ、データセンター業界の発展空間は広大である:AI、ビッグデータ、クラウドコンピューティングの絶え間ない発展と応用に伴い、最先端技術の計算力に対する需要もインターネットデータセンターの規模の急速な拡張を駆動している。将来、「デジタル経済」、「二重炭素」目標、「東数西算」の背景の下で、インターネットデータセンター業界は東部地域の構造を最適化し、西部地域の需要が増加する見込みだ。Canalysの調査によると、2021年の中国クラウドコンピューティングインフラ市場の収入(IAAS+PAAS)は274億ドル(1744億人民元)に達し、同時に約45%増加し、2026年までに中国大陸のクラウドインフラ市場は850億ドルに達し、5年間の複合年平均成長率は25%に達すると予想されている。2021年会社の各業務は順調に進展し、房山一期、燕郊外三四期、上海嘉定二期は徐々に市場に投入され、天津宝2022年、会社は建設中のプロジェクトの建設と生産開始の進度を引き続き推進し、データセンターのグリーン省エネ・排出削減活動を推進し、クラウドコンピューティング業務の研究開発に力を入れる。
投資提案:会社は短期的に疫病とクラウドコンピューティングの需要の減速の影響を受け、中長期的に東数西算工事の牽引の下で需要が回復する見込みである。当社は会社の利益予測を下方修正し、202223/24年の営業収入は80.8/90.4/101.8億元、帰母純利益は9.03/10.28/11.59億元と予想している。データセンター業界の中長期需要の伸び率と会社の歴史的評価レベルを結びつけて、私達は会社に2022年の23倍PEを与えて、6ヶ月の目標価格の11.5元を与えて、“購入-A”の投資格付けを維持します。
リスク提示:クラウドコンピューティングの需要が予想に及ばず、疫病の影響時間が予想を超え、運営コストが上昇し、東数西算建設が予想に及ばない
