\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 64 Zhubo Design Co.Ltd(300564) )
年間業績の伸び率は予想をやや上回り、「増加」の格付けを維持している。
22年4月22日夜、同社は2021年報を発表し、21年の売上高は10.3億元で、前年同期比+6.9%、Q 1-4単四半期の売上高は前年同期比+55.1%/+1.4%/+3.8%/-4.0%で、帰母純利益は1.7億元で、前年同期比+23.9%で、非純利益は前年同期比+38.9%で、同社の売上高は前年同期比で前年同期比で上昇した後、低水準だった。会社は民営建築設計のトップ企業として、医療と康養プロジェクトの面で豊富な経験を持っており、公共建設分野の建設のスピードアップから利益を得ており、未来の成長は依然として期限があり、「増持」の格付けを維持していると考えています。
建築設計の主業は着実に増加し、非住宅プロジェクトの割合は引き続き向上している。
分業事務によると、会社の建築設計/都市計画/設計コンサルティングの3つの主要業務はそれぞれ9.5/1.5/5.7億元の収入を実現し、前年同期より+7.4%/-33.2%/+16.0%、粗利率はそれぞれ+1.5/+4.2/-4.8 pct変動した。建築設計業務は核心主業として、売上高は92.9%で、成長は比較的安定しており、設計コンサルティング業務の売上高は5.6%で、前年同期+0.4 pctだった。住宅分野では、会社は保利、万科収入が約30%を占め、不動産の良質なリーダーとの協力が緊密で、不良債権のリスクを低減し、キャッシュフローを最適化することができる。同時に、会社は非住宅分野を大幅に開拓し、21年の非住宅類プロジェクトの新規契約金額は45.71%を占め、20年より13.12 pct上昇し、主に医療養老、学校文体などの分野に集中している。
粗利率は前年同期よりやや増加し,費用のコントロールレベルは比較的よい。
21年の会社の粗利率は36.6%で、前年同期+1.3 pct、期間費用率は21.0%で、前年同期-1.8 pctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.3%/11.5%/5.7%/0.5%で、前年同期より-0.4/-2.2/+0.6/+0.1 pct変動し、管理費用率の低下は主に会社が管理人の業績管理を強化したため、報酬コストを低下させた。資産及び信用減損損失が売上高に占める割合は前年同期比+0.3 pctで、そのうちブルーレイ/恒大/ China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) の不良債権に対して0.15/0.05/0.004億元を準備し、計上割合は50%である。総合的な影響で帰母純金利は16.7%で、前年同期比+2.3 pctだった。21年の売上高は95.0%で、前年同期比-6.7 pct、支払比17.6%で、前年同期-1.6 pct、CFO純額は0.42億元で、前年同期-1.3億元で、主に従業員に支払う税金と支払う税金が大幅に増加したことによる。
業績の伸びは引き続き加速し、「増持」の格付けを維持する見込みだ。
21年末までに、会社はすでに全国10余りの都市で100余りのBIMプロジェクトを完成し、会社のデジタル化の転換を推進した。22-24年の帰母純利益は1.9/2.1/2.3元(22-23年前値1.6/1.8億元)で、22年PE 11 xを与え、市場価値20.52億元に対応する。21年末現在、6億6000万人が会社が自由に現金を支配できると考え、PB 1 x(最低通貨資金/営業収入45%前後を考慮し、2021年の運営に必要な資金は4億9000万人と試算)を与えた。総合的に計算すると、会社の合理的な時価総額は27.14億元で、株価は26.37元に対応し、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:不動産と非不動産の設計景気は予想に及ばず、設計者の流失リスク、疫病が経営に与える影響は予想を超えた。
