\u3000\u30 Shenzhen Capstone Industrial Co.Ltd(000038) 16 Cgn Power Co.Ltd(003816) )
業績評価
会社は2022年4月8日と4月22日にそれぞれ2021年報と2022季報を発表した:2021年間の売上高、帰母純利益はそれぞれ806.8億元(YOY+14.3%)、帰母純利益は97.3億元(YOY+1.8%)であった。2022 Q 1の売上高、帰母純利益はそれぞれ171.8億元(YOY+0.2%)、帰母純利益は28.5億元(YOY+0.1%)であった。2021年8月から台山原子力発電1号機の点検が停止し、年間と今年第1四半期の発電量に影響を及ぼした。
経営分析
2021年以内に新しい持ち株装置がなく、利用時間数が向上し、インターネットの電力量が安定的に増加した。2021年の販売業務の売上高は587.1億元(前年同期+5.8%)で、売上高は72.8%(前年同期-5.9 pct)を占め、電気価格は安定しており、売上高の増加はインターネットの電力量の増加によるものである。台山原子力発電1号機は8月から点検を停止し、2021年の年間利用時間数は前年同期比16.8%減少し、発電量は約40億キロワット時減少する見通しだ。しかし、中国の電力需要が旺盛な背景の下で、輸送機の年間利用時間の平均値は7731時間に達し、前年同期より422時間増加し、年間持ち株機のインターネット電力量は1639.2億キロワット時で、前年同期より+5.2%増加した。
2021 Q 1市場化電力量の単価が上昇し、収益能力の向上を牽引する。2021 Q 1の純利益は高く増加し、粗利率、純金利はそれぞれ40.3%(前年同期+3.3 pct)、24.8%(前年同期+2.6 pct)に上昇した。
防城港3号は年内にネットを合併し、新たな電力量に貢献する予定だ。市場化の電力量が増加し、販売価格が上昇する見込みだ。1）委託管理を考慮して、会社は現在合計25台の在運ユニット、7台の在建ユニットを持っていて、全部運行に投入した後、総設備容量は29.4%増加する。このうち、防城港3号は2022 H 2をネットに接続し、新たな電力供給に貢献する見通しだ。また、4月20日、子会社の陸豊原子力発電の陸豊5号と6号機は国務院の承認を得て、1台のユニットの容量は1200 MWで、未来の組立機をさらに向上させます。2)同社の2021年の市場化電力量は39.2%を占め、前年同期比+5.6 pctで、電力需給が厳しい背景の下で、市場化電力価格の向上が期待されている。
投資アドバイス
20222023/2024年の売上高は8629491013億元、帰母純利益は101113/129億元、対応EPSはそれぞれ0.20/0.22/0.26元、対応PEはそれぞれ15/13/11倍と予想され、「増持」格付けを維持している。
リスクのヒント
新しいユニットの並列ネットワークの進度は予想に及ばない。輸送ユニットの利用時間が予想に及ばない。市場化の電気価格は予想に及ばない。原子力発電所のユニットが増え、安全運営が難しくなるリスクなど。
