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Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) 2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1会社の営業収入は12.56億元、YOY+4.56%を実現した。帰母純利益0.60億元、YOY-36.62%を実現した。非帰母純利益0.64億元、YOY+0.28%を実現した。
評価を支えるポイント
Q 1照明製品は2021年の輸出の強いレベルを継続し、同口径でyoy+17.5%を売上している。同社の財務報告によると、Q 1の売上高は12.56億元で、前年同期比+4.56%だった。しかし、2021年のQ 1工事のプラスチック業務はまだ剥離されていない。2021 Q 1工事のプラスチック収入は1.32億元、コストは1.17億元、毛利は0.16億元である。また、昨年はQ 2良勤、良信鵬が並んだ。この2つの影響を取り除くと、同社Q 1の同口径売上高は前年同期比+14%、毛利yoy+19%だった。疫病後、通用照明の海外需要は旺盛で、2021年の輸出額は650億ドルを超え、前年同期比25%増加し、世界市場の占有率は60%以上に達した。同社の2021年第1四半期の売上高はそれぞれ10.7/12.6/12.5/15.7億元で、今年のQ 1の12.6億元は昨年の輸出の強いレベルを維持していることを示している。今年の商用照明はさらに成長率が見込まれ、TOB商用業務でより多くの市場シェアを獲得する見込みだ。同社は今年、LDMラインを2本生産し、BMSラインはQ 3生産を開始する予定で、上海と武漢基地は設備のインテリジェント化の向上と拡充を積極的に推進し、車載業務に力を入れ続けている。
Q 1単四半期の粗利率の境界改善は明らかで、粗利率は前月比で上昇した。原材料の高コスト圧力は緩和され、Q 1社の粗利率は15.9%で、2021 Q 4リング比5 pct上昇した。上海の疫病が緩和されるにつれて、上海基地はQ 2の再生産が期待され、輸出の正常なリズムを回復すると予想され、会社は将来、値上げなどの措置を通じて高い原材料コストを移転することができる。また、FRBの金利引き上げを背景に、今年の国際為替レートの変動が大きく、同社は年報で外国為替派生品取引業務を展開し、為替レートの変動が会社の業績に与える影響を低減することを明らかにした。
収益予測
同社の20222024年の売上高は59/70/81億ドル、純利益は4/6/8億ドルと予想され、20222024年のPE 13 x/10 x/7 xに対応し、増持格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
原材料コストが大幅に上昇し、長江デルタの疫病が予想以上に発展し、業界競争が大幅に激化した。
