ディア株式(301177)
イベント:
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年の年間売上高は46.23億元で、前年同期比87.57%増加した。帰母純利益は13.02億元で、前年同期比131.09%増加した。非帰母純利益12.49億元の控除を実現し、前年同期比131.03%増加した。基本1株当たり利益は3.62元です。2022年第1四半期の売上高は12.21億元で、前年同期比12.61%増加し、前月比0.8%増加した。帰母純利益は3億7600万元で、前年同期比16.77%増加し、前月比20.72%増加した。
国元の観点:
21年間の業績は目立っており、22 Q 1の疫病による増加率は減速している。
会社の強いマーケティングの閉ループの下でブランド力が徐々に強化され、ショップの効果と製品力の向上を重ねたため、会社は2021年に年間46.23億元(yoy+87.57%)の売上高を実現したが、2022 Q 1は疫病の影響で収入の増加が減速した。第1四半期に見ると、2021 Q 1-4会社はそれぞれ10.84/12.36/10.91/12.12億元の売上高を実現し、そのうち21 Q 3-4の売上高は前年同期比+64.40%/+25.5%、21 Q 1-4の環比+12.34%/+13.96%/-11.74%/+11.06%であった。21 Q 1-4会社はそれぞれ帰母純利益3.22/4.07/2.62/3.11億元を実現し、そのうち21 Q 3-4帰母純利益は前年同期+63.58%/+23.44%だった。オフラインルートの建設については、2021年末までに同社の総店舗数は461店で、そのうち直営店/連営店の数は420店/41店で、2020年より96店/12店増加し、華東片区の比重が最も大きい。また、22年1-3月には8/1/9の自営店を新設し、そのうち5超が2、3線都市となり、会社は沈下市場への配置を加速させた。単店収入では、2021年の直営店/連営店の単店収入はそれぞれ101763/974.82万元で、前年同期+41.83%/+45.54%、単店坪効はそれぞれ11.561429万元で、前年同期+48.21%/35.97%だった。制品については、2021年の同社の制品贩売台数は73.00万件(yoy+13.37%)で、平均単価は633218元(yoy-24.42%)、プロポーズダイヤモンド/结婚対戒売上高はそれぞれ前年同期比95.94%/56.33%増の36.61/8.66亿元だった。
強いブランドの割増額は高い利益能力を生み出し、期間費用の境界最適化
強いブランドプレミアム+全自営ビジネスモデルの恩恵を受けて、2021年に会社の総合粗金利は0.77 pctsから70.14%に上昇し、総合純金利は5.31 pctsから28.16%に上昇し、22 Q 1粗金利と純金利はそれぞれ前年同期比0.71 pcts/1.10 pctsから71.12%/30.70%に上昇した。期間費用については、2021年の販売費用は12.18億元(yoy+67.05%)で、販売費用率は前年同期比3.24 pctsから26.35%減少し、管理費用率は前年同期比2.77 pctsから3.74%減少し、財務費用率は前年同期比0.10 pctsから0.56%増加し、研究開発費用率は0.32 pctsから0.36%減少した。
独特な感情表現理念が消費者の心を占領し、未来の増量空間が広い。
我々は、ダイヤモンドリング業界はブランド化の趨勢の下で業界の構造はあるいは更に集中して、会社は超強ブランドマーケティング戦略を通じて消費者の心を占領して、そしてカスタマイズ化製品サービスとオンラインリードラインの下で販売することを主とする商業モデルを通じて取引先の粘性を高めて、現在会社はすでに加速拓店状態に入って、未来会社のブランド力と製品力が持続的に向上することに伴って、規模の効果を重ねて次第に現れて、会社の利益率とROE中枢は高位を維持し、市場シェアをさらに向上させる見込みだ。
投資アドバイスと収益予測
会社は中国ダイヤモンドジュエリー業界のトップブランドで、独特な感情表現理念は取引先の粘性を強化し、未来製品設計能力の向上に伴い、長期にわたってブランドの割増額を強く見る下で会社の市場の見通しは依然として広い。われわれは利益予測を調整し、20222024年にそれぞれ60.12/78.54/95.90億元の売上高を実現し、帰母純利益は16.71/23.32/24.31億元、EPSは4.18/5.08/6.08元、対応PEは15.53/12.77/10.68倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
リスクのヒント
業界競争が激化する。結婚登録人数が予想に及ばない。ブランドマーケティングは予想に及ばなかった。
