\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 236 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) )
事件:4月22日、会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。公告によると、同社は2021年に営業収入328.35億元を実現し、前年同期比24.07%増加した。帰母純利益は33.78億元で、前年同期比13.44%減少した。非帰母純利益31.03億元を実現し、前年同期比13.47%増加した。2022年第1四半期の営業収入は58.48億元で、前年同期比14.34%増加した。帰母純利益は3.56億元で、前年同期比2.30%増加した。
年間業績の伸びは安定しており、利益率は前年同期比やや下落した:1)収入端:21年の年間会社全体の売上高は328.35億元で、前年同期比24.07%増加し、売上高の伸び率が目立った主な原因は会社の海外ルートの開拓、製品構造の最適化と経営効率の向上である。会社はマクロ経済の下落の情況の下で、会社の革新業務は依然として高い成長を獲得して、経営版図は持続的に拡張します。2)利益端:21年の会社の粗利率は38.91%で、前年同期比3.8 pct、純金利は10.39%減少し、前年同期比4.5 pct減少した。主に会社の海外業務の持続的な開拓、市場沈下戦略及び上流コストの上昇が会社の毛利に影響を及ぼしたと考えています。21年の研究開発投資額は34.52億元で、前年同期比15.16%増加し、主にAI、ビッグデータ、クラウドコンピューティングなどの分野で投資を増やし、お客様により全面的な製品解決方案を提供した。21年の会社の上流供給端は圧力を受けたが、全体の費用コントロールは比較的に良く、21年の期間の費用率は28.39%で、前年同期比3.3 pct減少し、会社の安定した持続的な利益能力を保証した。
企業側の業務貢献主な売上高、海外市場の開拓迅速:1)国内業務:会社の21年のToB業務は86.2億元の売上高を実現し、前年同期比27.61%増加し、この部分の国内業務の割合は持続的に向上し、前年同期比2.3 pct増加した。公告によると、現在、同社のToB業務の細分化シーンは3000を超え、主に「浩睿」と「雲睿」プラットフォームを通じてサービスを提供している。「雲睿」プラットフォームは21年に200余りの新機能を発表し、複数の業界化知恵物聯SaaS製品を発表し、製造、エネルギー、教育などの多業界でソリューションを輸出し、多シーン、多業務の業務収入を実現した。また、21年のToG業務は58.5億元の売上高を実現し、前年同期比3.17%上昇した。公告によると、現在、会社は都市管理分野で1000以上の業務モデル、200のシーン方案を蓄積し、都市管理制御の有効な着地を全面的に賦課し、ToG業務の安定した成長を保証している。2)海外業務:21年の海外業務収入は134.89億元、YoY+28.63%で、同社は年間2600社余りの大華元素/イメージ店を追加し、店舗総数は5000社に達し、2020年より112%増加した。会社は現在海外で販売ネットワークの完備を重視し、インド、ベトナムの2つの海外製造センターを設立し、完備したサプライチェーンシステムとマーケティング管理モデルを通じて会社の未来に持続可能な収益成長を提供している。
革新業務の持続的な配置、未来の持続的な成長可能期間:21年の会社の革新業務の実現収入は28.5億元、YoY+61.7%である。現在、会社の革新業務は主に工業30024、スマートホーム、自動車電子、スマート保安検査、スマート消防などの分野に集中しており、革新業務分野でソフト・ハードウェアの新製品を持続的に発売し、会社の製品マトリクスを広げている。このうち、当社は30024分野の子会社である華睿科技は、この業務シーンを深く耕し続け、年平均研究開発費用が営業収入に占める割合は20%を超え、製品は国内外の多くの分野の会社をカバーしている。消費電子分野で発表された複数のスマート家庭用製品、AIoT設備のアクセス数は全体的に35%を超え、世界のユーザー登録数は全体的に40%を超え、会社の消費分野での高い成長潜在力を体現している。未来の会社は革新業務の発展を通じて知恵物連生態共同体を作り、会社に新しい成長空間をもたらす。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ397.34億元、476.18億元、567.1億元であり、帰母純利益はそれぞれ52.55億元、64.34億元、78.49億元であり、EPSはそれぞれ1.75元、2.15元、2.62元であり、対応PEはそれぞれ10倍、8倍、6倍であり、「購入-A」投資格付けを維持している。
リスクのヒント:世界の疫病の改善は予想に及ばない。下流の顧客の需要の増加は予想に及ばない。世界の為替レートが大幅に変動するリスク。会社の製品の研究開発と普及は予想に達していない。原材料価格変動リスク。
