\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
事件:会社は2021年年報&2022年一季報を発表した。2021年の売上高は46.33億元、yoy+23.48%を実現した。帰母純利益は5.76億元、yoy+21.03%、帰母純金利は12.43%で、同0.25 pct下がった。非を差し引いた後、母の純利益は5.68億元で、yoy+0.89%だった。2021 Q 4の売上高は16.21億元、yoy+0.92%を実現した。帰母純利益は2.12億元、yoy+0.9%だった。2022 Q 1の営業収入は12.54億元、yoy+38.53%である。帰母純利益は1.58億元、yoy+44.16%で、業績予告の上限に近く、帰母純金利は12.63%で、同0.49 pct上昇した。非を差し引いた後、母の純利益は1.47億元で、yoy+36.1%だった。
売上高:四半期別に見ると、21 Q 1-22 Q 1はそれぞれ9.05/10.12/10.95/16.21/12.54億元の売上高を実現し、yoy+48.88%/30.42%/0.71%/10.92%/38.53%を実現した。ブランド別に見ると、2021年1)主ブランド Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の売上高は38.29億元、yoy+28.5%、売上高は82.87%を占め、3.2 pct増加した。2)彩棠の売上高は2.46億元、yoy+103.48%で、売上高は5.33%を占め、2.1 pct増加し、利益を実現した。ルート別に見ると、2021年1)オンライン売上高は39.24億元で、84.93%を占め、同14.92 pct増加し、そのうち直営売上高は28.03億元、yoy+76.16%、売上高は60.66%を占め、同18.21 pct増加、売上高は11.21億元、yoy+8.56%だった。2)オフラインの売上高は6.96億元で、15.07%を占め、そのうち日化ルートの売上高は5.03億元で、yoy-40.52%である。
コスト端:2021年の粗利率は66.46%で、同2.9 pct増加し、主に1)線上の売上高の割合が上昇した。2)主に単品戦略を推進する。3)オンラインでの自作占有率の向上。四半期別に見ると、21 Q 1から22 Q 1の粗利率はそれぞれ64.41%/63.12%/66.1%/69.92%/67.57%で、2022 Q 1は3.16 pct増加した。
費用端:2021年期間の費用率は49.6%で、同2.7 pct増加し、そのうち販売費用率は43%で、同3.1 pct増加し、そのうちイメージ宣伝普及費率は同3.44 pct増加した。管理費用率は5.1%で、0.3 pct下がった。研究開発費用率は1.7%で、0.3 pctを下げた。財務費用率-0.2%。2022 Q 1期間の費用率は49.43%で、同0.19 pct低下し、そのうち販売費用率は42.37%で、同0.65 pct増加し、そのうち宣伝普及費用率は安定して低下した。管理費用率は5.16%で、同0.62 pct下がった。研究開発費用率は2.39%で、同0.44 pct増加した。財務費用率-0.49%。
キャッシュフロー:2021年の会社の経営活動によるキャッシュフロー純額は8.3億元、yoy+150.24%、会社の投資活動によるキャッシュフロー金額は-3.42億元である。通貨資金は2021年末現在23.91億元、yoy+68.78%、2022 Q 1現在26.4億元、yoy+99.48%だった。
投資アドバイス：
将来、会社は「6N」戦略–新消費、新マーケティング、新組織、新メカニズム、新科学技術、新智造を引き続き推進し、「中国を代表して世界に比べて国産品の光」を作り、新国産化粧品産業プラットフォームを構築することが期待されている。22/23年の純利益は7.5/9.4億元と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;業界競争がリスクを激化させる。新製品の発売が予想に及ばないリスク
