\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
2021 Q 4は業績が高く、高景気コースがリードし続け、「購入」格付けを維持
2021年の会社の売上高は40.4億元(+42.8%)で、帰母純利益は4.8億元(+79.9%)だった。2021 Q 4の売上高は13.9億元(+45.0%)、帰母純利益は1.8億元(+88.5%)である。2021年、会社の中国知能微投業界は持続的にリードし、市場占有率はさらに向上し、海外の自社ブランド製品ラインが補充され、倍増以上の成長を実現し、マーケティング、研究開発の端で競争の障壁を高めた。疫病の影響、原材料の上昇の影響を考慮して、20222023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は6.52/8.89/11.64億元(20222023年の原値6.99/10.10億元)で、EPSに対応するのはそれぞれ13.0/17.8/23.3元(20222023年の原値14.0/20.2元)で、現在の株価はPEに対応するのは28.6/21.0/16.0倍で、会社のブランド製品の優位業界がリードしている。「購入」の格付けを維持します。
スマートマイクロ投資の新製品中国のリード地位は持続的に深化し、海外市場の開拓は予想を上回った。
2021年のスマートマイクロ投資収入は35.0億(+52.0%)で、売上高の割合+5.2 pctsを占め、販売量/平均価格はそれぞれ+3.79%/+13.59%だった。2021年に発売されたNEWZ 6 X、H 3 Sなどの新製品は引き続きヒットし、IDGによると、2021年の極米は中国の投影市場シェア21.2%(+3.1 pcts)を占め、安定して1位を占めた。2022 Q 1阿里ルートの極米投影販売額GMVのシェアは21.9%(+1.6 pcts)に達し、上昇傾向は続いている。新製品Z 6 XPro投影販売は予想を超え、2022 W 16阿里ルートの極米投影販売額GMV+120%を実現し、倍増以上の成長を実現した。われわれは新製品が国内販売の持続的な高成長を牽引し、リード地位がさらに深化することを期待している。チャネル別に見ると、2021年の国内/海外業務収入はそれぞれ+16.07%/+145.2%で、日本、ヨーロッパ、アメリカなどの多地域の Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルが並んでおり、製品マトリクスを補完した後、会社の海外市場の開拓がさらに加速することを期待している。
粗利率の逆勢力の上昇は、ルートと製品構造の最適化がさらなる上昇空間をもたらすことを期待している。
2021年の会社の粗利率は35.9%(+4.3 pcts)で、主系の割引セールが減少し、高毛利新品の放量、自己研磨機の割合が持続的に向上して駆動している。2021 Q 4の粗利率は33.4%(+0.4 pct)で、上昇幅は主系運賃がコストの影響に調整されていない。費用は高く、2021年の会社の販売/研究開発費用率はそれぞれ+1.5/+1.6 pctsで、長期的な競争優位性を深化させた。2021年の会社の純金利は12.0%(+2.5 pcts)、2021 Q 4の純金利は13.2%(+3.0 pcts)で、粗利率の傾向は引き続き好調で、純金利は安定して上昇する見通しだ。
リスク提示:関税政策の変動;原材料の価格が変動する。海外事業の開拓は予想に及ばなかった。
