\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
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Sg Micro Corp(300661) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年の営業収入は22.38億元で、前年同期比87.07%増加し、帰母純利益は6.99億元で、前年同期比142.21%増加し、非後帰母純利益は6.48億元で、前年同期比145.48%増加した。2022年Q 1の営業収入は7.75億元で、前年同期比96.81%増加し、帰母純利益は2.6億元で、前年同期比244.98%増加し、控除後の帰母純利益は2.47億元で、前年同期比241.78%増加した。
投資のポイント
前月比で増加が続いており、2022 Q 1の粗利率は過去最高を更新した。
2021年のQ 4業績は年間で最も優れ、2022年のQ 1環比は再び増加した(売上高環比+10%、帰母純利益環比+4.8%)。細分化された製品を見ると、2021年の会社の信号チェーンと電源管理はそれぞれ7.09億元(前年同期+103.38%)と15.3億元(前年同期+80.27%)を実現した。粗利率では、2021年の会社全体の粗利率は55.5%(前年同期+6.77 pct)で、そのうち信号チェーンと電源管理の粗利率はそれぞれ60.77%(前年同期+2.15 pct)と53.03%(前年同期+8.36 pct)で、2022年のQ 1会社全体の粗利率は60.62%に達し、過去最高を更新した。期間費用については、2021年期間の費用率(研究開発を除く)が8.27%(前年同期-1.53 pct)で、そのうち販売費用率が5.28%(前年同期-0.39 pct)、管理費用率が3.15%(前年同期-0.17 pct)、財務費用率-0.16%(同-0.96 pct)だった。
新製品の発売プロセスが加速し、国産アナログ品「スーパー」を構築
2021年に会社の研究開発投入は3.78億元(前年同期+82.55%)に達し、研究開発費用率は16.89%に達し、計500余金の新製品を発売し、20172020年の毎年の二、三百金より明らかに加速傾向にある。
製品品目カタログは日増しに豊富になり、国産アナログチップ品目「スーパー」を徐々に構築している。現在までに、会社はすでに25種類の3800種類近くの販売可能な製品を持っていて、すべて順方向に設計されており、信号チェーンと電源管理の2つの分野をカバーしており、消費類電子、通信設備、工業制御、医療機器、自動車電子などの分野、およびモノのインターネット、新エネルギー、スマートウェア、人工知能、スマートホーム、スマート製造、5 G通信などの各種新興電子製品分野に広く応用されている。
高景気が持続し、シミュレーションコースの投資機会を重視
すべての電子製品に欠かせない重要なコンポーネントであるアナログチップ市場は引き続き熱くなっており、ICInsightsデータによると、2021年の世界のアナログチップ市場規模は741億ドルの史上最高を記録し、これまでにない30%の前年同期比成長を実現し、2022年の市場モデルは引き続き前年同期比12%から832億ドルに増加し、高景気度は持続すると予想されている。細分化された製品を見ると、Frost&Sullivanの統計データによると、2025年までに世界の電源管理市場の規模は525.6億ドルに増加する見通しで、華経産業研究院のデータによると、2023年の世界の信号チェーン市場の規模は118億ドル前後に達する見通しだ。同時に、現在、中国のアナログチップの自給率は依然として低いレベルにあり、2020年の世界トップ10のアナログチップ会社の市場占有率は63%に達し、そのうち徳州機器の市場占有率は19%に達し、本土メーカーの国産代替空間は広い。
われわれは、会社は現在中国のアナログチップ品類が最も豊富なトップメーカーであり、国際アナログ業界のトップの発展過程を参考にし、完備した製品カタログは市場競争力を強化する核心的な鍵であると考えている。同時に現在、中国はすでにアナログチップの最大の消費市場となり、会社はアナログチップ市場の高景気と国産代替の大波から長期的な持続的な発展を実現することが期待されている。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ36.41、50.91、65.40億元で、EPSはそれぞれ5.12、7.19、9.28元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ55、39、30倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
業界景気の下落リスク、新製品の進度が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、海外政策の変化リスクなど。
