東微半導(688261)
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東微半導は2021年の年報を発表した。営業収入は7.82億元で、前年同期比153.28%増加し、帰母純利益は1.47億元で、前年同期比430.66%増加し、非後帰母純利益は1.41億元で、前年同期比588.67%増加した。
投資のポイント
IGBT初の量産出荷で、収益力が大幅に向上
細分化された製品によると、2021年に同社のスーパージョイントMOS/シールドゲートMOS/スーパーシリコンMOS/IGBTはそれぞれ5.7億元(前年同期+128.27%)/2.06億元(前年同期+24.85%)/215万元(前年同期+432.63%)/568万元(初量産出荷)を実現した。粗金利の面では、2021年の会社全体の粗金利は28.72%(前年同期+0.87 pct)で、利益能力は大幅に向上した。期間費用については、2021年期間の費用率(研究開発を除く)が2.14%(前年同期-1.72 pct)で、そのうち販売費用率が0.96%(前年同期-0.68 pct)、管理費用率が1.94%(前年同期-0.17 pct)、財務費用率-0.76%(同-0.86 pct)だった。
研究開発への投資を引き続き増やし、製品マトリクスをさらに豊富にする。
2021年、同社の研究開発投資額は前年同期比159.07%増の0.41億元に達し、現在、同社は高圧スーパー接合MOS(スーパーシリコンMOSを含む)1100モデル、中低圧SGT 641モデル、IGBT 52モデルを含む製品規格モデル1790余金を保有している。
2021年会社の各製品ラインの進展状況：
高圧スーパー接合MOS:第4世代GreenMOS高圧スーパー接合の研究開発に成功し、2022年から量産供給を開始する予定である。深溝スーパー接合技術に基づく中低圧スーパー接合MOSの開発は順調に行われ、1000 V以上の高圧スーパー接合MOSの開発は量産能力を備えることに成功した。12インチの先進技術プロセスに基づく高圧スーパー接合MOSは大規模で安定量産に入り、大量の工業応用分野に入った。12インチプロセスに基づく次世代スーパー接合MOSの開発は順調に進んでいる。
中低圧シールドゲートMOS:25 V-30 V低圧超高速シールドゲートMOSの開発と量産に成功し、データセンター電源サーバーCPUの給電チップを開拓するために基礎を築いた。150 VシールドゲートMOSの開発と量産に成功し、200 Vと250 Vの電圧規格の開発が順調に進んでいる。12インチの先進技術プロセスに基づくシールドゲートMOSプラットフォームを引き続き開拓し、複数の電圧プラットフォームの規格を形成し、量産を実現する。
スーパーシリコンMOS:第2世代スーパーシリコンパワーMOSの開発に成功し、第3世代スーパーシリコンMOSの開発が展開されている。
Tri-gateIGBT:自主特許技術に基づく650 V、1200 V及び1350 Vの次世代IGBTデバイス技術TGBTの研究開発に成功し、量産出荷を実現し、第1世代TGBTは国際主流の第7世代IGBT技術レベルに達し、第2世代TGBT技術の開発は順調に行われ、12インチの先進技術プロセスに基づくIGBTの開発は順調に行われた。
深耕工業/自動車級分野、強力なグローバルターミナル顧客基盤
2021年、会社は自動車と工業級分野の収入が60%を超え、そのうち新エネルギー自動車の充電杭分野が20%を超え、前年同期より約190%増加した。各種類の工業と通信電源分野の割合は10%を超え、前年同期より140%以上増加した。インバータ分野は約5%を占め、前年同期より200%以上増加した。車載充電機分野は約5%を占め,前年同期の収入水準の約10倍を占めた。
会社はすでに全世界の范囲の内で多くの有名な端末のブランドの取引先を积み重ねました:新エネルギーの自动车の电杭の领域のユーザーは Shenzhen Increase Technology Co.Ltd(300713) 、英飞源、 Qingdao Tgood Electric Co.Ltd(300001) 、永联の科学技术、 Shenzhen Sinexcel Electric Co.Ltd(300693) 、优良绿能などを含みます;新エネルギー車載充電機及び太陽光発電分野のユーザーは Byd Company Limited(002594) Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) 、旭能科技、禾迈股份、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などを含む。5 G基地局電源及び通信電源分野のユーザーは、次元技術、 Shenzhen Megmeet Electrical Co.Ltd(002851) などを含む。工業電源分野のユーザーはガウス宝電気、金昇陽、深セン雷能、汎用電気などを含む。消費電子分野のユーザーはOPPO、 Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) 、ハイアールグループ、 Midea Group Co.Ltd(000333) 、創維グループ、康佳などを含む。
また、会社は積極的に海外市場を開拓し、現在ヨーロッパ市場で進展が良好で、送検認証電動工具、車載充電機、工業電源、工業制御、家電関連、工業照明などの分野を送っている。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ11.77、16.33、21.30億元で、EPSはそれぞれ3.81、5.12、6.67元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ41、31、24倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
業界景気の下落リスク、募集プロジェクトの進展が予想に及ばないリスク、新製品の進度が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、海外政策の変化のリスクなど。
