\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
事件:4月22日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、営業収入は8.40億元で、前年同期比44.70%増加した。帰母純利益は2.04億元で、前年同期比23.55%増加した。非帰母純利益は1億9300万元で、前年同期比22.34%増加した。
新エネルギー/工業制御需要が好調で、費用管理制御能力が向上した:太陽光発電、工業制御、新エネルギー自動車などの市場需要が持続的に好調で、22 Q 1会社は売上高8.40億元、YoY+44.70%を実現した。帰母純利益2.04億元、YoY+23.55%を実現する。非帰母純利益1.93億元、YoY+2.34%を実現した。会社の粗利率は37.81%、YoY-6.17 pct、QoSQ-3.56 pctで、主に業務構造の変化と原材料の値上げによる。費用管理能力はさらに向上し、期間費用率は9.70%、YoY-0.98 pct、QoQ-0.14 pctである。
新エネルギー業務の割合が過半数を占め、フィルム容量の価格が上昇した:2021年、会社のフィルム容量製品は価格の上昇を実現し、販売台数は33.58億匹に達し、YoY+24.93%に達した。太陽光発電、新エネルギー自動車などの分野の収入の割合は引き続き上昇し、ASPは約0.81元/匹、YoY+17.95%だった。同社は上証eの相互作用を公開し、20202021年の新エネルギー自動車業務の割合は18%から27%に増加し、太陽光発電風力発電業務の割合は30%から31%に増加し、2021年の新エネルギー(自動車+太陽光発電風力発電)業務の割合は58%に達した。新エネルギー市場の需要は強いが、伝統的な家電や照明市場は弱く、会社の新エネルギー業務の割合は持続的に向上する見込みだと考えている。
トップの地位は安定しており、市占有率は持続的に向上している:会社の薄膜容量業務規模は中国第一、世界第三位にあり、市占有率は持続的に向上している。華経産業研究院のデータによると、2018年の Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) の世界市占有率は8%だった。QYResearchのデータによると、2020年の世界の薄膜容量の売上高規模は19.17億ドルに達し、 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) の割合は約14.82%で、2年以内に6.82 pct上昇した。同社は上証eでインタラクティブに公開し、2020年の新エネルギー自動車のフィルム容量の中国市の割合は約40%だった。会社は引き続き家電、照明などの伝統的な市場占有率を強固にすると同時に、新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、工業制御、軌道交通などの分野のハイエンド顧客を積極的に開拓し、市場影響力は絶えず向上している。
投資提案:当社の20222024年の営業収入はそれぞれ38.35億元、50.00億元、64.06億元で、帰母純利益はそれぞれ10.24億元、13.42億元、17.28億元で、EPSはそれぞれ4.55元、5.96元、7.68元で、PEはそれぞれ32.8倍、25.0倍、19.4倍で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスクヒント:新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。太陽光発電設備は予想に及ばない。原材料の値上げリスク;為替レート変動リスク。
