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イベントの概要
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 発表2022季報:2022 Q 1営業収入21.28億元(+19.34%、YoY)、営業利益8.56億元(+21.20%、YoY)、帰母純利益6.59億元(+21.38%、YoY);第1四半期末の総資産は268698億元(+17.10%,YoY;+8.97%,QoQ)、預金は204530億元(+15.39%,YoY;+1.78%,QoQ)、融資は173221億元(+24.6%,YoY;+6.34%,QoQ)。純金利差3.09%(+12 bp,YoY);不良債権率0.81%(-0 bp,QoQ)、調達カバー率532.73%(+0.91 pct,QoQ)、調達比4.32%(-0.01 pct,QoQ);資本充足率11.74%(-0.21 pct,QoQ);年化ROE 13.05%(+1.36pct，YoY)。
分析判断：
核心収益業務は美しく、収益駆動業績は急速に増加している。
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 第1四半期の売上高、PPOP、帰母純利益はそれぞれ前年同期比+19.3%/+24.1%/+23.4%で、2021年の年間成長率よりさらに3 pct/4.9 pct/2 pct上昇した。業績の全面的なスピードアップは主に利息業務によって貢献され、Q 1の信用投入量の価格は一斉に上昇し、利息の純収入は前年同期比+24%で、前年の12.2%より著しく上昇した。手数料収入は前年同期比-63%増で、支出を差し引いた純収入はほぼゼロになった。売上高の好調な駆動のおかげで、Q 1の減価償却は前年同期比+30%と比較して強い力を維持したが、業績の伸び率は引き続き上昇した。
Q 1貸付金の投入が強く、季節的な増配が公分野に対して、預金が安定している中で上昇し、金利差がさらに上昇している。四半期の前月比では、Q 1の総資産は年初+9%で、前年同期の1 pctをやや下回ったが、貸付四半期は6.3%増加し、前年同期より0.4 pct上昇し、資産端貸付純額の割合は年初を下回ったが、前年同期を上回った。増量構造を見ると、Q 1ローンは103億元増加し、前年同期より約25億元増加し、資産端の増配ローンと同時に、ローンの増分のうち7割が対公と手形に投入され、小売割合は30%をやや下回った。対公、手形、小売ローンはそれぞれ年初より10.4%/21%/3.1%増加し、対公と手形の増加幅は前年同期より0.9 pctと21.7 pct上昇し、小売は前年同期より1.2 pct減少した。しかし、前年同期比の伸び率を見ると、対公と小売ローンはそれぞれ前年同期+18.8%/+39.9%で、そのうち個人経営ローンは前年同期+34%が主な発力点であり、資産端収益率を支えている。客群を見ると、融資の投入は引き続き小さく分散し、1世帯当たり1000万以下の客群融資の増加量は全体の新規融資の56%を占めている。また、第1四半期の同業資産の配置が浮上し、投資資産は前年同期比+6%だったが、四半期の環比+19.2%は、資産拡張表のスピードアップを駆動する主な要因でもある。
負債側では、Q 1預金は前年同期比+15.6%増の+15.4%と安定して上昇し、負債側の割合は前年同期比でやや下落したが、84.5%の高い水準にある。第1四半期の預金増量はいずれも定期預金で、全体の預金の定期化の程度は上昇した。このため、22 Q 1社の純金利差は3.09%で、前年同期比+12 BP、前年度第4四半期比+3 BPとなり、前年中期以来回復を続けている。金利差の回復は年初の貯蓄の季節的な影響が予想され、預金の増加幅はローンより高い。
不良率低位は横ばいで、注目類はやや上昇し、調達率は高位に安定している。
会社の資産品質は一貫して優れており、Q 1不良率は0.81%で、3四半期連続で横ばいである。注目クラスは年初比5 BPの0.94%と小幅に上昇したが、絶対レベルは低位だった。Q 1の調達率は532.73%を収録し、同環比で45 pctと0.9 pctをそれぞれ上昇させ、上場銀行の第1段階に位置し、高い安全境界を備えている。
投資アドバイス
全体的に見ると、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 第1四半期の信用投入が強く、負債構造の最適化に貢献した金利差がさらに上昇し、量価が上昇し、売上高の伸び率が上昇すると同時に、資産の品質が優れ、安定し、業績の釈放空間を保障する。私たちは会社の小さな業務と風制御の優位性を持続的に見て、1季報の業績の表現に鑑みて、私たちは会社の22-24年の売上高の84/95/107億元の予測を維持して、22-24年の母の純利益の26/32/37億元の予測に帰って、対応する成長率は20.7%/19.9%/18.0%です;22-24年間EPS 0を維持する。96/1.16/1.36元の予測では、2022年4月22日の8.16元/株の終値に対応し、PBはそれぞれ0.98/0.89/0.80倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
1、全体経済の未来の修復が予想に及ばず、信用コストが大幅に上昇するリスク;
2、会社の重大な経営リスクなど。
