\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
投資のポイント
2020年6月-20221年10月:2回の相場の背後には30周年があり、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 背水の戦いは百年の変革を迎えた。品類革新で局を破り、ハーバーの基礎の上で多ブランド戦略を展開する。2021年に世界のチップが不足し続ける+原材料価格が上昇し続けることに対して、この戦略は新しい挑戦を形成した。
「毎日少しずつ進歩する」ことを揺るぎなく推進し、5つの次元の分析長期競争力は依然として強い:1)組織変革の次元:強いバックグラウンド-大中台-小フロントの3.0バージョンの組織構造は揺るぎなく推進し、株式激励を実行し、従業員の思想は「アルバイト」から「幹事業」への転換を実現した。2)制品の定义の次元:品类の革新の优位を引き続き発挥して、炮(中国のピカ第一)&戦车(全世界のクロスカントリーの第一)&欧拉(全世界の最も爱する女)&サロン(机甲の科学技术)の位置付けははっきりしていて、魏は再び0焦り+知能を位置付けして、品类を持続的に开拓します;ハーバードはSUV市場の最適化に焦点を当てている。
3)技術研究開発次元:モジュール化生産+動力アセンブリ+レモンDHT/電池+知能運転ソフトウェアアルゴリズムの4つの技術分野が引き続き前進している。レモンミックスDHTは現在の核心であり、蜂の巣エネルギー(電池技術突破&生産能力着地)+毫末智行(データ規模の優位性を十分に利用し、高次自動運転製品が絶えず着地する)能力の向上が急がれている。4)サプライチェーンの次元:自主制御可能な核心を堅持し、7大子会社は全車生産のすべての核心段階を完備している。サードパーティのパートナーを育成することも重要な補充です。5)マーケティングチャネル次元:自動車分野の革新化IP賦能マーケティングモデル、C 2 Bモデルの下で直接ユーザーをリンクすることは必然であり、チャネル変革は揺るぎなく実行される。
6大ブランドの新車が発売され、製品サイクルは依然として強い:ハーバー/ピカをベースに、オラ/戦車は初歩的に成功した上で開拓を続け、魏ブランド/サロンは突破しており、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 20222023年の製品サイクルは依然として強い。1)ホーバーは絶えず製品マトリックスを最適化してブランド向上を実現する。2)戦車はクロスカントリー市場を位置づけ、 Tus-Design Group Co.Ltd(300500) を先に、700を迅速にフォローし、価格を向上させ、世界市場を開拓した。3)オラは女性ユーザーの消費市場を位置づけ、白黒猫/好猫をベースに、2022年に稲妻猫/バレエ猫/パンク猫が発売され、ブランドのアップグレードと強化を実現した。4)魏ブランドは0焦慮スマートカーに焦点を当て、多種類のエネルギー形式/多種類の車両タイプの製品を引き続き発売し、多次元的に突破した。5)サロンは純電機甲科学技術ブランドを位置づけ、初の機甲龍は2022年に上場する予定で、「機甲科学技術」の差別化と革新の構想を通じて40万元以上の豪華電動市場を対象にし、将来製品のマトリックスを絶えず豊富にし、豪華電動市場の一席を占めるよう努力する。
収益予測と投資格付け:自己修練の内功を固め、 Great Wall Motor Company Limited(601633) ブランドを向上させる。当社の20222024年の営業総収入は17622381/3107億元、帰母純利益は83/135182億元で、前年同期より+23%/+63%/+35%で、対応PEは27/17/12倍であると予想しています。 Great Wall Motor Company Limited(601633) A+H株の5社は会社の推定値の平均値より31/20/18倍である。万里の長城の未来のいくつかのブランドの共同放出量を考慮して、私たちは万里の長城がもっと高い評価値を享受して、“購入”の格付けを維持すべきだと思っています。
リスクのヒント:疫病のコントロールの進展は予想を下回っている。乗用車業界の需要回復は予想を下回った。新エネルギー自動車の発展は予想を下回った。
