\u3000\u3000 China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
イベントの概要
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業総収入は32.0億元で、前年同期比11%増加し、帰母純利益は21.7億元で、前年同期比14%、基本EPSは0.17元で、平均ROEは4.19%だった。
分析判断：
会社の証券取引コミッション、利息純収入はそれぞれ29%、37%増加し、市場を超えた。新発基金の減少幅が9割近くの背景の下で営業収入(主に基金代理販売業務)が11%減少した。証券投資規模の大幅な増加収益率は低下し、投資収益は15%増加した。研究開発費用は94%増加し、利益率は前年同期比64%に上昇した。
仲介取引、両融市の占有率は引き続き上昇し、手数料とコミッションの純収入、利息の純収入はそれぞれ前年同期比+29%、+37%報告期間の市場の日平均株取引額は10920億元で、前年同期比+7%だった。会社の手数料とコミッションの純収入(証券仲介業務の収入を主とする)は前年同期比+29%から13.5億元だった。東財証券2022 Q 1取引市の割合は4.09%と推定され、前年同期比0.66 pct上昇した。
報告期間中の市場の両融日平均残高は1兆7400億元で、前年同期比+4%だった。会社の利息純収入は前年同期比+37%から6.1億元に達した。顧客資金及びその他の債券投資による利息収入の増加を除き、会社が資金を融通した市場占有率は引き続き上昇し、2021年末現在、東財証券融出資金の市場占有率は2.45%である。
新発ファンドは大幅に下落し、会社のファンドの代理販売収入は前年同期比-11%だった。
報告期の新発基金市場は冷え込み、市場株型と混合型基金は合計1196億部発行され、前年同期比-87%だった。月平均保有量を見ると、報告期間の株式と混合型公募基金の合計月平均保有規模は8.2兆元で、前年同期比+13%だった。新発規模が大幅に下落した状況で、会社の代理販売収入は依然としてかなりの靭性を維持している。一方、会社の代理販売収入の中で保有量の割合に基づいて上昇している一方、2021 Q 1-2021 Q 4基金業協会のデータに基づいて、会社の保有規模の市の割合が上昇している。しかし、市場株と混合型基金の在庫規模は3月に2月より大幅に減少し、全体的に1.2兆元から7.4兆元に減少したことに注意しなければならない。市場の変動が続くと、市場の偏株類基金の規模は引き続き下落する可能性がある。
証券投資業務の規模が大幅に増加し、収益率が大幅に変動した。
報告期末会社の取引性金融資産規模は536.3億元に達し、昨年末より60%増加したが、証券投資収入(投資収益+公正価値変動)は前月比50%から1.9億元に大幅に減少した。予想は主に会社と傘下の偏株類基金の投入によるもので、私たちは会社と投資規模が十数億元で、この部分の投資は株式市場の変動の影響が大きいと予想しています。
研究開発への投資が大幅に増加し、利益率は引き続き向上している。
報告期間の研究開発費用は2億3000万元で、前年同期比94%増加した。しかし、インターネットプラットフォームの規模効果で利益率は引き続き上昇し、報告期間中の会社の利益率(帰母純利益/(営業総収入+証券投資収入))は64%に達した。
投資アドバイス
会社の証券、基金業務はいずれも市場を大幅に超え、会社の高成長論理が依然として存在し、会社が依然として高速成長段階にあることを証明した。市場の変動と高周波データの下で基金の保有規模の変化に基づいて、私たちは市場基金の保有規模と取引規模の仮定を適切に引き下げ、それに応じて会社の20222024年の営業総収入158.8/188.2/220.8億元の予測を143.9/189.2/219.1億元に調整した。調整20222024年EPS 1.0/1.3/1.4元(株を送った後の0.8/1.1/1.2元に相当)の予測は0.7/1.0/1.2元で、2022年4月22日の20.85元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ28.6/21.0/17.7倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
市場取引が萎縮し、基金保有規模が大幅に下落し、会社の市場占有率が予想に及ばなかった。
