\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
2022年Q 1単車平均価格は前年同期比29%増の11.9万元
Great Wall Motor Company Limited(601633) 2022年第1四半期報告書を発表し、2022年Q 1会社の総売上高は336億元で、前年同期より+8.0%、前月比-26.3%だった。Q 1の帰母純利益は16.3億元で、前年同期比-0.34%、前月比-8.4%だった。2022年のQ 1総販売台数は28.4万台で、前年同期比-16.3%だった。コアの不足や上海、吉林省などで発生した部品の供給不足の影響で、Q 1の販売台数は前年同期比で下落した。同社の車種のハイエンド化の効果は著しく、2022年のQ 1社の単車販売平均価格は11.9万元で、前年同期比約29%上昇し、単車販売価格の上昇はQ 1全体の売上高を前年同期比で増加させた。当社は20222024年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ81/121177億元、EPSは0.88/1.31/1.91元/株で、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ27.8/18.6/12.7倍で、コア不足問題が緩和された後、会社の業績の弾力性が大きく、「購入」の格付けを維持する。
車種のハイエンド化は2022年Q 1の粗利率を前年同期比2.1 pcts上昇させた。
2022年Q 1会社の粗利率は17.2%で、前年同期比2.1 pcts上昇した。Q 1の純金利は4.9%で、前年同期比0.4 pcts減少した。Q 1管理費用率は7.4%で、前年同期比2.3 pcts上昇した。粗利率が前年同期比大幅に上昇したのは、主に車種のハイエンド化の発展が単車の利益向上を牽引したことだ。同社は2021年中に2021年度株式インセンティブ案を発表し、2021年下半期から会社の管理費用率が高いレベルにあり、2021年Q 1-2022年Q 1会社の管理費用率はそれぞれ5.1%/5.3%/7.2%/7.2%/7.4%であった。
複数の海外細分市場の販売台数が第一で、コア不足が緩和された後の会社の業績の弾力性を期待している。
2022年Q 1社の海外販売台数は2.93万台で、10.32%を占めた。2022年2月チリピカ市場/南アフリカコンパクトSUV市場、会社の市占有率はそれぞれ19%/15%で、いずれも現地の細分品類販売冠である。同社は現在、製品の強い周期にあり、2022年に稲妻猫、バレエ猫、機甲龍、WEY円夢など多くの新車種を計画しており、コア不足の問題が緩和された後、同社は価格が上昇し、業績の弾力性が高いと予想されている。
リスク提示:国内外の自動車需要が予想に及ばず、新車種の販売台数が予想に及ばず、海外市場の拡張が予想に及ばない。
