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イベント: Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。同社の2021 Q 4単四半期の売上高は48.4億元、YoY+56.6%だった。業績は6.8億元、YoY+73.8%を実現した。2022 Q 1会社の売上高は32.0億元、YoY+43.9%である。業績は4.2億元、YoY+27.2%だった。2021年 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、添可ブランドの収入が急速に増加し、利益能力が大幅に向上した。掃除機、洗濯機の品種の成長性が強く、会社の収入は急速な成長態勢を維持する見込みだ。会社は振動音などの新しいルートを積極的に配置し、ルートの配当を得ることが期待されている。
新ルート、新製品の牽引の下で、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ブランドQ 1は高速成長を維持します:2022Q 1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 家庭用サービス30024ブランドの業務収入YoY+50.3%。オビデータ(ジッタなどの新しいチャネルを統計していない)によると、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ++一点掃地機2022 Q 1の第1四半期のオンライン売上高はYoY-2%だった。2022 Q 1会社のジッタチャネルの売上高は急速に増加し、2022 Q 1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ++一点ジッタチャネルGMVは2.7億元(飛瓜データ)に達した。以上のデータを合計して計算すると、2022 Q 1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ++ワンポイントライン売上高YoY+31%となります。また、会社の窓宝、沁宝などの新品類は急速に増加し、収入の割合は絶えず向上している。2021年、会社の窓宝と沁宝の収入は会社の中国サービス30024の収入の10.9%を占め、前年同期より+2.4 pctだった。2021年の窓宝と沁宝の収入は5.1億元に達し、前年同期比100%近く増加したと試算している。
洗地機業界は急速に拡大し、添可Q 1は高成長率を維持した:2022 Q 1添可ブランド業務収入YoY+85.3%。奥維データによると、2022 Q 1洗濯機業界のオンライン売上高YoY+75%は、業界の高成長率を維持している。洗濯機のオンラインチャネル競争は激化し、2022 Q 1のオンライン売上高YoY+30%、洗濯機のオンライン売上高シェアは54%で、前年同期比-19 pct(オビ口径、ジッタ音などの新しいチャネルは統計されていない)だった。ジッタチャネルを考慮すると、2022 Q 1の追加ライン売上高YoY+52%(口径はオビ+飛瓜)。後続を展望して、私達は添可ブランドが依然として急速な成長を維持することができると思って、主に:1)洗地機の普及率が低くて、業界の成長性が強いためです;2)会社は積極的に振動音電子商取引、オフラインルートを配置し、ルートの拡張による増加量は明らかである。3)会社は積極的に新製品を開拓し、知能炒め鍋に続いて、Q 1を追加して新製品の浄水機を発売し、万を飲むことができる。
会社Q 1の第1四半期の粗利率は前月比で下落した:2022 Q 1会社の粗利率は49.5%で、前月比2021 Q 4-5.2 pct。私たちは主に:1)若年化ブランドが少しずつ販売比を高め、販売閑散期に入ると、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ハイエンド製品の割合が下がり、2022 Q 1会社の掃除機の平均価格が2021 Q 4より下落したと考えています。奥維データによると、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ++一点掃地3 Guangzhou Echom Sci.&Tech.Co.Ltd(002420) 22 Q 1線の平均価格は3245元で、2021 Q 4より6%下落した。2)原材料価格、海運費が上昇し続け、会社のコスト圧力が増加している。
株式の支払い費用の影響で、同社のQ 1第1四半期の利益能力は前年同期比やや低下した:2022 Q 1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) の帰母純金利は13.2%で、前年同期-1.7 pctだった。主な原因:1)会社は新しいルート、新品類を配置し、販売費用の投入に力を入れ、2022 Q 1会社の販売費用率は24.7%で、前年同期+4.4 pctだった。2)Q 1株式の支払い費用の上昇が多く、当社の2022 Q 1株式の支払い費用/収入の割合は前年同期比+1.8 pct(同社の複数回の株式インセンティブは2022年に3.7億株の支払い費用を発生する予定)と試算している。
会社Q 1の第1四半期の経営活動の純キャッシュフローは前年同期比で上昇した: Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Q 1の経営活動のキャッシュフローの純額は2.1億元で、前年同期+0.7億元で、キャッシュフローの状況は良好である。会社Q 1は商品を購入し、労務の支払いを受ける現金は24.3億元で、YoY+57.1%で、後続の需要が楽観的であることを反映し、会社は積極的に商品を準備している。
投資提案： Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) は掃除30024業界のトップとして、技術、ルート、サプライチェーンの優位性を持ち、製品、費用構造を絶えず最適化し、利益能力の境界改善空間が大きい。添可ブランドの急速な発展は会社に大きな収入業績の弾力性を与えた。同社は20222023年にEPSがそれぞれ4.52/5.76元になると予想している。
リスク提示:人民元が大幅に上昇し、競争が激化して費用率の改善が予想に及ばない
