\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 93 Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) )
事件:会社は2021年に収入が5.20億元、同35.16%増加し、母の純利益が1.40億元、同29.87%減少し、非純利益が1.35億元、同39.55%減少し、EPSは1.19元で、10株当たり2元(税込)の配当金が8株増加した。会社の下流の建築日よけ製品の需要は急速に増加し、業績は予想に合っている。2022 Q 1会社は収入1.14億元、同9.64%増、帰母純利益269343万元、同12.77%減、非純利益268437万元、同9.49%減を実現し、中国COVID-19肺炎の繰り返し、ロシアとウクライナの衝突などの影響で収入の伸び率が鈍化し、原油、エネルギー消費などのコストの上昇で利潤が前年同期比で下落した。
コメント:
下流の需要は急速に回復し、日除け材料の生産販売台数は増加した。分割して見ると、2021年会社の遮光生地、調光生地、日光生地は収入1.78億元、1.62億元、1.60億元を実現し、同34.42%、45.16%、29.82%増加し、COVID-19疫情の影響は弱まり、建築遮陽業界の景気度は高く、会社の下流の中国外の取引先の需要は急速に回復し、遮陽生地の生産能力は持続的に拡張し、2021年会社の遮陽生地の生産量、販売量の分布は同37.81%増加した。37.43%から4446万平方メートル、4499万平方メートルに達した。2022年3月のロシアとウクライナの衝突で一部の顧客の注文が遅れ、中国のCOVID-19疫病の拡散で生産、物流に影響を受け、2022 Q 1の収入の伸び率が減速した。
原材料コストは粗金利に影響し、財務費用率は前年同期比で低下した。1)2021年、会社の粗利率は3.01 PCTから43.57%に下がり、主に原材料コストの上昇の影響を受け、そのうち遮光生地、調光可能生地、日光生地の粗利率は同2.08 PCT、0.97 PCT、5.09 PCTから33.70%、54.16%、46.58%に下がった。2022 Q 1社の粗利率は同5.09 PCTから41.53%に下がり、原材料コストの上昇、疫病の繰り返しなどの影響が大きい。2)2021年会社の販売、管理、研究開発、財務費用率は同-0.03 PCT、-0.44 PCT、0.21 PCT、-3.38 PCTから3.18%、5.67%、3.35%、-0.60%増加し、為替レートの影響と利息収入の増加は財務費用率の著しい低下を招き、その他の費用率は基本的に安定している。3)2021年に会社の経営活動のキャッシュフローの純額は同2.02%から1.52億元に増加し、主に生産の拡大、商品の購入及び関連税費の増加により、成長率は利益の表現を下回った。
機能性遮陽市場は絶えず拡大し、会社は業界競争力を向上させた。中国の機能性日よけ製品の浸透率は低いレベルにあり、2021年は4.27%にすぎず、消費者のグリーン省エネ・環境保護理念の向上に伴い、政府は機能性日よけ製品の発展を奨励し、機能性日よけ業界の市場規模は急速な成長を維持する見込みである。会社は業界のリーダーとして、2021年に「中国産学研協力イノベーションモデル企業」、「山東省イノベーション駆動発展賞突出貢献単位」などの栄誉を獲得し、製品の研究開発能力をさらに向上させ、科学研究成果の転化率を高め、生産過程のインテリジェント化、自動化レベルを引き続き向上させる。会社は募集と生産拡大プロジェクトを推進し、2022年にすべての生産を実現し、大顧客の注文を持続的に開拓し、収入の成長を維持することを推進する。
利益予測と投資提案:ロシアとウクライナの衝突が短期的に会社の製品のヨーロッパへの出荷に影響するため、私たちは20222023年の帰母純利益予測を1.77/2.28億元(元の値は1.82/2.35億元)と少し下方修正し、2024年の帰母純利益を2.72億元と予測し、現在の株価は22年の30.93倍PEに対応している。会社の業界の優位地位は明らかで、機能性建築の日よけ市場の未来の発展空間はわりに大きくて、短期株価の調整後の推定値はわりに低いレベルにあって、“買います”の格付けを維持します。
リスク要因:COVID-19疫情拡散リスク、為替レート変動リスク、原材料価格変動リスク、ロシアとウクライナの衝突リスクなど。
