\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 965 China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) )
要点:会社は2021年の年報と2022年の第1四半期の業績報告を発表し、2021年の年間売上高は38.35億元、前年同期+12.2%、帰母純利益は6.9億元、前年同期+23.9%を実現した。非帰母純利益は5.7億元で、前年同期比+15.9%だった。2021年Q 4の売上高は12.44億元で、前年同期比+21.1%、前月比+57.3%だった。帰母純利益は1.96億元で、前年同期比-10.1%、前月比-16.3%だった。非帰母純利益1.73億元を実現し、前年同期比+5.6%、環比+0.7%だった。2022年Q 1の売上高は5.61億元で、前年同期比-33.2%、前月比-54.9%だった。帰母純利益は1.30億元で、前年同期比+9.9%、前月比-33.6%だった。非帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比+7.3%、前月比-29.1%だった。
収益構造は持続的に最適化され、年間予算を超過達成した。2021年、同社の自動車技術サービスは23億8000万元の売上高を実現し、前年同期比+32.3%、粗利率は48.05%だった。専用自動車の改造と販売業務は11.7億元の売上高を実現し、前年同期比-15.5%、粗利率は4.3%だった。軌道交通及び専用自動車部品業務の売上高は1億1000万元で、前年同期比+28.0%、粗利率は45.9%だった。自動車ガスシステムと重要部品の売上高は14億7000万元で、前年同期比+35.7%、粗利率は23.8%で、業務構造は高毛金利の方向に最適化された。新規契約は45.53億元で、前年同期比+26.7%、年間予算の114.6%を完了し、売上高と利益総額はそれぞれ2021年予算の100.92%/118.73%を完了した。
自動車技術サービス業務Q 1は持続的に増加し、装備製造業務の規模を積極的に制御している。2022年Q 1会社の自動車技術サービス業務は5億4000万元、前年同期+27%、装備製造業務は0.58億元、前年同期-87%の収入を実現した。主に工事車の端末需要が萎縮したため、会社はリスク管理を強化し、業務規模をコントロールし、軌道交通と専用自動車部品業務は大顧客の所在地の関連政策の影響を受け、交付と決算の進度が遅延した。
業界の変革のチャンスをつかみ、会社の持続可能な発展競争力を全面的に向上させる。1）技術サービス方面：顧客価値創造を核心とし、全力で革新業務の転化を推進し、成長点を作る；2)装備製造方面:専用車業務のモデルチェンジとグレードアップを加速し、ガスシステム業務は水素エネルギー業務分野で実質的な突破を遂げ、軌道交通は地下鉄と工業ギアボックス製品市場の開拓を持続的に推進している。会社の2022年の売上高目標は43億元で、利益総額は8.1億元である。
利益予測と投資格付け:中国の疫病の影響が存在する可能性のある不確実性に基づき、当社は20222023年の売上高を42.38/47.25億元から43.42/49.45億元に調整し、2024年は56.63億元で、前年同期+13.2%/+13.9%/+14.5%で、20222023年の帰母純利益は8.82/10.45億元から7.71/8.55億元に調整し、2024年は9.79億元で、前年同期+1.4%/+11.0%/14.4%であった。対応EPSは0.78/0.86/0.99元で、対応PEは16.07/144.48/12.65倍で、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:新進者は公告を受けて関連認証資質を検査し、顧客の返金周期は予想を超えた。
