ディア株式(301177)
会社は2021年に年報の成長が目立って、2022 Q 1は疫病の影響を受けて成長率が減速します
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に売上高46.23億元(+87.6%)、帰母純利益13.02億元(+13.1%)を実現した。そのうち2021 Q 4の売上高は12.12億元(+25.5%)で、帰母純利益は3.11億元(+23.4%)だった。2022 Q 1の売上高は12.21億元(+12.6%)、帰母純利益は3.76億元(+16.8%)である。当社は、「真の愛」のテーマをリベットして競争障壁を構築し、製品モデルのカスタマイズと軽資産の拡張が持続的な成長を駆動する見込みだと考えています。疫病の影響を考慮して、当社は20222023年の利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は16.08(-1.23)/2.81(-2.16)/25.98億元で、EPSに対応するのは4.02(-0.31)/5.20(-0.54)/6.50元で、現在の株価はPEに対応するのは15.2/11.7/9.4倍で、推定値は合理的で、「購入」の格付けを維持している。
チャネル拡張は高成長を駆動し、費用コントロールの最適化、利益能力の著しい向上
ルートについては、2021年に同社のオフライン直営/オンライン自営/オフライン連営がそれぞれ36.7/6.0/3.2億元の売上高を実現し、前年同期比+80%/+168%/+72%だった。製品面では、プロポーズダイヤモンド指輪/結婚指輪がそれぞれ36.6/8.7億元の売上高を実現し、前年同期比+96%/+56%増となり、「真の愛」のテーマを縛って高成長を実現した。収益性については、2021年の総合粗利益率が70.1%(+0.8 pct)、販売/管理/財務費用率がそれぞれ26.3%/3.7%/0.6%で、前年同期比それぞれ-3.2 pct/-2.8 pct/+0.1 pctで、費用コントロールが最適化され続けている。2022年第1四半期、会社の経営は華東、華南などの疫病の影響を受け、成長率は減速した。2022 Q 1の総合粗利益率は71.1%(+0.7 pct)、販売/管理/財務費用率はそれぞれ27.6%/3.2%/-0.2%であった。
多元化の伝播はブランド力の優位性を深く築き、結婚恋愛市場の目標「世界の真の愛文化のリード者」をリベットする。
会社のブランド優勢が強化され、ルートの建設と運営レベルが持続的に向上している。(2)ブランドの位置づけの構想をアップグレードし、ユーザーグループを既婚グループと熱愛カップルに広げ、より多くの感情表現の需要を満たす。(3)新・開拓製品マトリックスの開発。長期的に見ると、中国の若い世代の消費者は台頭しており、会社は強いマーケティング能力と正確な位置づけに頼って消費需要を把握し、結婚恋愛市場をリベットしてブランド認知を確立し、ルートのスピードアップ拡張は持続的な成長を駆動することが期待されている。
リスク提示:疫病の繰り返し、競争の激化、ルートの開拓が予想に及ばない、ブランド力の下落など。
