\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
事件：2022年4月25日、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) は2022年第1四半期報を発表した。22年Q 1会社の営業収入は4.51億元で、前年同期比+29.22%だった。帰母純利益は0.60億元で、前年同期比+35.92%だった。
Q 1の業績は予想に合致し、オフラインルートは急速に開拓された。Q 1の収入と業績の伸び率は21年のQ 4環比より著しく改善され、ほぼ予想に合致した。産業オンラインデータによると、集積かまど業界の1~2月の生産量、販売量はそれぞれ前年同期比+8.1%、+11.4%で、そのうち Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) の生産量、販売量はそれぞれ+70.1%、+32.1%で、業界平均をはるかに上回っている。また、奥維雲網によると、22年から現在まで Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) のオンライン小売額の市場占有率は25.42%に達し、前年同期+5.19 pctに達し、オンラインルートの建設は効果的である。ラインの上場率は21.91%で、前年同期比-0.28 pctで、引き続きリードを維持している。オフラインの平均価格は前年同期比+430元で、ハイエンド化の傾向は変わらない。このほか、同社は22年に蒸し焼き一体集積かまど、集積食器洗い機などの多種の型番の新製品を続々と発表し、そのうちD 70集積食器洗い機は発売1週間で業界の単品販売冠を獲得し、市場から十分に認められた。
粗金利は下落し、純金利は小幅に上昇した。Q 1社の粗利率は44.19%で、前年同期比-3.20 pctだった。純金利は13.19%で、前年同期+0.51 pct、粗販売差は前年同期-0.78%だった。粗利率の下落の主な原因として、1)Q 1の原材料価格がさらに上昇し、2)輸送費が営業コストに計上され、還元後のQ 1の粗利率の下落幅は約2%縮小した。今後、同社が蒸し焼き分体などの一連のハイエンド新製品を発売するにつれて、粗利率が回復する見通しだ。Q 1費用率構造は最適化され、販売及び管理費用率は前年同期比で低下し、研究開発投入は向上した。Q 1の販売、管理、研究開発費用率は23.26、5.16、5.27%で、前年同期比-2.42、-0.68、+0.88 pctだった。
将来の収入増加潜在力は良好で、運営効率が向上する。1)Q 1会社の貨幣資金は9.42億元で、前年同期より+5.53%である。契約負債+その他の流動負債は合計2億3900万元で、前年同期比+67.53%で、未来の収益潜在力を体現している。売掛金手形と売掛金の合計は0.84億元で、前年同期+52.03%だった。在庫は2億4800万元で、前年同期比+24.49%だった。2)回転状況から見ると、Q 1会社の在庫回転日数は前年同期-13.37日、売掛金回転日数は前年同期-2.04日で、回転率はいずれも著しく最適化された。3)Q 1会社の経営キャッシュフローの純額は-1.19億元で、前年同期比134.1%で、経営活動によって支払われた現金は大幅に増加した。
収益予測:集積かまど類の浸透率は低く、長期的な成長潜在力は巨大である。 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 設立時間は短いが、業界収益第一のトップ企業に急速に成長し、会社の経営能力を明らかにした。会社はブランド、技術、ルートの建設を推進することを堅持し、市の占有率は持続的に急速に向上する見込みである。当社の22-24年の営業収入はそれぞれ31.31/40.40/49.45億元で、それぞれ前年同期+35.1%/+29.0%/+2.4%だったと予想しています。帰母純利益は5.07/6.52/7.91億元で、それぞれ前年同期比+34.9%/+28.7%/+21.3%で、対応PEは25.13/19.53/16.09倍だった。
リスク要因:原材料価格の持続的な上昇、集積かまど業界の競争の激化、下流不動産業界の政策の変化、会社の新製品の発売が予想に及ばない、会社のルートの開拓が予想に及ばない、中国の疫病が繰り返しているなど。
