\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
事件1:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を公告し、2021年の年間営業収入は58.37億元で、前年同期比28.84%増加した。帰母純利益は14億2000万元で、前年同期比2.41%増加した。2022年第1四半期の営業収入は13.60億元で、前年同期比22.30%増加した。帰母純利益は3.43億元で、前年同期比8.76%増加した。事件②:会社は2022年の制限性株式激励計画を実施する予定で、業績考課目標は2021年を基数とし、そのうち20222025年の会社の営業収入の伸び率はそれぞれ10%/14%/18%/22%を下回らない。
2021 Q 4以来、内販掃除機のシェアは急速に向上し、外販収入の増加は安定している。製品の分割によって、会社の知能掃除機と部品、ハンドヘルドクリーン製品と部品業務は2021年にそれぞれ56.05億元/2.32億元の収入を実現し、前年同期比27%/102%増加し、そのうち掃除機業務の2021年の販売量/平均価格は前年同期比それぞれ18%/7%増加し、2021年9月に発表されたクリーン新品G 10によって国内販売シェアが急速に向上した。2021 Q 4/2022 Q 1石中国掃地機線上の売上高の市占率はそれぞれ17.4%/18.9%(前年同期+6.3 pct/+8.4 pct)に達した。また、新品のダブルブラシ洗浄機U 10がヒットし、ハンドヘルドクリーニング製品と部品業務の高成長を駆動している。地域分割により、会社は2021年に国内、国外でそれぞれ営業収入24.73億元/33.64億元を実現し、前年同期比-7%/80%増加した。このうち、国内収入の前年同期比の下落は主に中国のディーラーの間接外販収入規模の収縮によるもので、海外収入の高成長は主に会社の海外自営ルートの急速な開拓によるものである。2022 Q 1会社の総収入は前年同期比22%増加し、そのうち国内販売は引き続き高成長態勢を維持し、外販は海運出荷などの制限要素が依然として存在し、安定した拡張を実現している。
原材料と海運価格の高い企業は粗利率を抑え、マーケティングと研究開発の投入は持続的にコードを追加している。2021年に会社は粗金利48.11%を実現し、前年同期比3 pct(そのうち輸送費がコスト端に再分類され、約1 pctに影響を及ぼす)を下げ、原材料、海運価格が高い企業は利益能力を圧迫した。2021年の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ16.08%/2.04%/7.55%で、前年同期比2.4 pct/0.2 pct/1.8 pct増加した。2021年に帰母純金利24.03%を実現し、前年同期比6 pct減少した。2022 Q 1会社は粗販売差34.14%を実現し、前年同期比約6 pct減少した。主に原材料と海運価格の継続的な高位、マーケティング投入の持続的なプラスコードに由来する。2022 Q 1の帰母純金利は25.22%で、前年同期比約3 pct減少した。
研究開発とブランド力の向上に専念し、世界の競争力を持続的に明らかにしている。国内販売については、2022年3月に発表された次世代スイープ30024T 8、G 10 Sシリーズが国内販売市場の占有率向上を引き続き駆動し、製品力とブランド力が堅固になる見込みだ。外販の面では、S 7 MaxV、Qシリーズなどの新製品が重畳会社の海外自主建設ルートの急速な開拓を牽引し、未来の世界市場シェアは依然として大きな向上の余地がある。
収益予測と投資提案
原材料と海運価格を結びつけて、粗利率の仮定を下げて、予測会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ17.63217426.14億元(これまでの予測20222023年はそれぞれ23.61/30.84億元)で、会社のDCF目標の推定値856.11元を与えて、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
研究開発の革新力は予想に及ばない。業界競争が激化する。貿易摩擦の不確実性リスク
