\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 179 Zhejiang Yiming Food Co.Ltd(605179) )
イベント: Zhejiang Yiming Food Co.Ltd(605179) 2021年度報告書を発表し、業績速報と一致した。年間営業総収入は23.16億元で、前年同期比+18.96%、帰母純利益は0.20億元で、前年同期-84.70%、非純利益は0.07億元で、前年同期-93.90%だった。Q 4営業総収入は6.31億元で、前年同期+8.62%、帰母純利益-0.41億元で、前年同期-23.17%、非純利益-0.41億元で、前年同期-27.49%だった。10株の現金配当金0.16元(税込)を予定している。
直営店の開店が加速し、疫病が単店を騒がせた。1)開店:2021年の会社の乳バーの店舗数は2139店で、そのうち加盟店は1225店、直営店は914店である。同社は華東市場の深耕に力を入れ、重点的に Shenzhen New Land Tool Planning &Architectural Design Co.Ltd(300778) 地域を開拓し、年度に569店(うち直営店467店)を新設し、開業待ち店106店と契約した。2)単店:加盟/直営単店の収入は74万元/64万元で、前年同期比+2.8%/-25.7%だった。直営店の単店の下落は主に下半期に新たに開拓された地域の疫病が繰り返し、交通の中枢店と学校店の客流が低下し、店の製品の販売状況が一定の影響を受けた。3)分類:乳製品/ベーキング食品/その他の食品はそれぞれ11.25/8.72/1.19億元で、前年同期より+8.83%/+23.41/+67.62%だった。4)ルート別:加盟/販売/オンライン/直販/直営はそれぞれ9.07/3.46/0.21/2.54/5.87億元で、前年同期より+1.2%/+40.3%/+43.2%/+24.2%/+38.8%だった。5)地域別:浙江/江蘇/上海/福建はそれぞれ営業収入18.1/2.5/0.3/0.09億元を実現し、前年同期比+13.5%/+37.8%/+65.8%/+41.5%/+43.2%だった。
多重要因の粗利率は短期的に圧力を受け、ルート拡張費用は前置的に投入された。1)粗利率:2021年会社の主な業務の粗利率は32.83%で、輸送コストの口径調整を考慮して前年同期比-1.85 pctである。主に原材料価格の上昇、募集プロジェクト(嘉興一鳴と江蘇一鳴)の投入と昨年の社会保障減免の低基数の影響である。2)費用率:2021年の会社の販売費用率は22.59%で、前年同期+2.73 pctで、主に直営店舗数の増加による店舗費用の増加によるもので、年間純金利は0.87%で、前年同期-5.93 pctであった。
利益予測:疫病の影響で会社の短期利益が圧迫され、会社の差別化ルートの建設を考慮し、「中央工場+チェーン店」の小売モデル、乳品+ベイク処理二輪駆動製品マトリクスは、長期にわたって依然として大きな成長空間を持っている。202223/24年の収入は25.6/31.9/40.7億元、帰母純利益は0.53/1.26/1.87億元で、前年同期+163.9%/135.0%/48.7%で、現在の市場価値はPE 90.0/38.3/25.8倍に対応し、「増加」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格の変動、疫病の影響単店収入、食品安全問題
