\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 08 Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) )
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Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) 2021年の年度報告書を発表:2021年に会社の営業収入は62.18億元を実現し、前年同期比55.69%増加した。帰母純利益は20.11億元で、前年同期比39.68%増加した。非帰母純利益は18億2800万元で、前年同期比46.64%増加した。
投資のポイント
受動部品業界の高景気の恩恵を受け、会社の売上高は高速成長を維持している。
5 Gネットワーク、データセンターなどの新型インフラの建設の加速と人工知能、モノのインターネット、自動車電子などの産業の急速な発展の恩恵を受け、受動部品業界の景気度が高い。2021年、会社は高速発展の勢いを維持し、製品の生産拡大に力を入れ続け、生産販売規模の大幅な増加を実現した。事業別に見ると、2021年の電子部品と材料、通信部品、半導体部品の売上高はそれぞれ21.03、17.60、11.70億元で、主な事業の売上高はそれぞれ33.82%、28.30%と18.82%で、そのうち電子部品と材料、半導体部品の販売は大幅に増加し、前年同期比59.55%、76.23%増加した。利益能力の面では、2021年に会社が粗金利、純金利をそれぞれ44.26%、26.38%に実現し、そのうち会社は電子部品と材料、通信部品、半導体部品の粗金利をそれぞれ53.53%、49.98%、37.58%に維持し、全体の粗金利は比較的高いレベルを維持し、比較的安定している。費用については、人員報酬及びその他の管理費用支出の増加の影響を受け、2021年の会社の販売費用、管理費用は前年同期比43.70%及び51.38%増加した。会社の財務費用に重大な変化はない。研究開発費用の面では、同社は製品の核心競争力を高め、顧客のニーズを満たすために研究開発への投資を引き続き増やし、2021年の研究開発費用は4億1900万元で、前年同期比75.04%増加した。
産業規模の拡大を加速させ、技術発展を核心とし、産業協同優位性を十分に発揮する
貿易摩擦の背景の下で、電子部品サプライチェーンは中国への移転を加速させ、電子部品市場の規模を持続的に牽引している。中国電子部品業界協会のデータによると、2020年の世界MLCC市場規模は前年同期比11.1%増の1017億元に達し、2021年には1148億元、前年同期比12.9%増の2025年には1490億元に達し、5年間の複合成長率は7.9%となる見通しだ。工信部によると、2022年に5 G基地局を60万以上新設し、光ファイバコネクタなどの通信部品市場の発展を牽引する。会社は50年の発展の歴史を持つ陶磁器材料プラットフォーム型企業として、チャンスを十分に把握し、光ファイバコネクタ陶磁器コア、アルミナ陶磁器基板、陶磁器基体などの生産販売量が世界の前列にある上で、電子部品と材料、半導体部品の研究開発生産をさらに強化し、製品構造を絶えず最適化し、会社の持続可能な発展を実現することを助力する。同時に、会社は引き続き産業規模の拡張を拡大し、2021年に四川徳陽でアルミナセラミック基板、セラミックパッケージベースの新生産ラインを建設し、製品区域の配置を絶えず改善している。また、2021年に同社は新たな定増を完了し、月産能力250億匹を募集する高容量シリーズ多層シートセラミックコンデンサ拡産プロジェクトと深セン三環研究開発基地建設プロジェクトを完了し、プロジェクト完了後、同社のMLCC市場占有率はさらに向上し、同社の核心競争力を強化する見込みだ。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ76.72、98.14、121.25億元、EPSはそれぞれ1.10、1.33、1.64元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ23、19、15倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
受動部品価格の下落リスク;市場競争がリスクを激化させる。下流の需要が予想されるリスクに及ばない。拡産プロジェクトの建設進度が予想されるリスクに及ばない。
