\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 221 Oriental Energy Co.Ltd(002221) )
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Oriental Energy Co.Ltd(002221) 年報の発行：
1)2021年:営業収入263.67億元を実現し、前年同期比9.33%減少した。帰母純利益は11.40億元で、前年同期比5.82%減少した。
2)2021 Q 4:売上高49.21億元を実現し、前年同期比8.07%減少した。帰母純利益は1億8200万元で、前年同期比0.39%増加した。
投資のポイント：
LPG事業の剥離により収入が下落し、コストが上昇して利益率を侵食した。会社が液化石油ガス貿易業務を徐々に剥離するにつれて、2021年の会社の液化石油ガス貿易収入は158億元で、前年同期比23.42%減少した。2021年のプロピレンの営業収入は14億元で、前年同期比0.61%増加した。ポリプロピレンの営業収入は85.5億元で、前年同期比29.79%増加した。主な系プロピレン、ポリプロピレンの生産量の増加および単価の上昇は、2020年よりそれぞれ16.48%/11.73%上昇した。水素などの副生産ガスの営業収入は2億6200万元で、前年同期比75.63%増加し、主に水素の販売台数が向上した。液化石油ガス製品の輸入価格の上昇の影響で、2021年のプロピレンとポリプロピレンの単位コストはそれぞれ5444元/トンと6198元/トンで、前年同期比18.96%/23.42%上昇し、粗利率は前年同期比7.52%/1.71%減少した。
新しいプロジェクトは持続的に計画され、生産能力は将来向上する見込みだ。2021年に会社の拡産が続々と完成し、プロピレン生産能力180万トン/年、ポリプロピレン生産能力180万トン/年を実現し、生産能力はそれぞれ50%/100%向上した。2021年に会社はプロピレン162.48万トン、ポリプロピレン131.91万トンを生産し、生産能力利用率はそれぞれ90.3%と73.3%である。会社は2022年以内に60万トン/年のプロピレン(PDH)生産能力、40万トン/年のポリプロピレン(PP)生産能力、20万トン/年の合成アンモニア及び関連施設の建設を目指す。同時に50万トン/年持続可能な航空燃料プロジェクト、26万トン/年アクリロニトリル及びその下流関連装置、公共工事、補助施設の建設を加速させる。後続計画の60万トン/年プロピレンと80万トン/年ポリプロピレンの拡産はすでにエネルギー評価と環境評価指標を取得し、今後5年間、茂名などの地で400万トンのポリプロピレンの生産能力を追加し、世界の前列に達する計画だ。
「緑水素」は排出削減を支援し、会社は将来全国の主要な副産水素サプライヤーの一つになる見込みだ。同社のプロパン脱水素(PDH)は電気駆動技術を採用し、「緑水素」に属している。同社の60万トンのPDHの年間エネルギー消費は21.5万トンの標準石炭、副産の水素ガスは2.5万トンで、エネルギー効率比で換算すると、16.3万トンの標準石炭に相当する。2021年に年間7.5万トンの水素ガスを生産し、2020年より25%増加した。既存の計画装置がすべて完成した後、年間35万トンの水素ガスを生産することができ、228.2万トンの標準石炭に相当し、500万トンの二酸化炭素を削減することに等しい。下流の水素エネルギー利用産業の発展のために堅固な基礎を築き、水素でグリーン航炭を生産し、アンモニアを合成し、車用水素エネルギーなどを含む。
利益予測と投資格付け会社はPDH-PP業界のトップとして、世界一流の液化石油ガス総合運営者であり、業務範囲はアルカン資源国際中国貿易、化学工業倉庫、端末小売と基礎石化などの4つのプレートをカバーしている。茂名一期一セット60万トン/年PDH、一セット40万トン/年PP、一セット20万トン/年合成アンモニア及び関連施設建設の秩序ある推進に伴い、収入は生産能力の拡張に伴って相応に増加する見込みである。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ30.25/34.97/38.54億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ15%/16%/10%で、帰母純利益はそれぞれ17.35/24.17/29.33億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ52%/39%/21%で、20222024年のPEはそれぞれ7.7/5.6/4.6で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示生産能力の拡張は予想に及ばない。原材料価格が大幅に上昇した。下流の応用拡大は予想に及ばない。疫病が悪化して着工率に影響する。中米貿易摩擦。
