\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 31 Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度報告と2022年第1四半期報告を発表し、2021年に10.1億元の売上高を実現し、前年同期より+24.2%、帰母純利益は1.2億元で、前年同期より+24%だった。このうち、Q 4の第1四半期の売上高は2.2億元で、前年同期比+3.8%、帰母純利益は2176.5万元で、前年同期比+21.7%だった。2022年第1四半期の売上高は2.9億元で、前年同期比+39.9%、帰母純利益は0.4億元で、前年同期比+26.1%だった。
Q 1の業績は前月比63.8%増加し、粗利率は全体的に安定している。同社の2022 Q 1の収入は2億9000万元で、前月比33.9%増加し、帰母純利益は3564.9万元で、前月比63.8%増加した。2021年の年間セラミックチューブシェルの販売台数は3463.5万個に達し、前年同期比27.7%増加した。2021年の会社の粗金利は28.9%、純金利は12%だった。2022 Q 1の粗利率は29.2%(ループ比+0.84 pp)、純金利は12.2%(ループ比+2.2%)に達した。費用率は安定を維持し、2021年の販売費用率は0.6%、管理費用率は3.8%、研究開発費用率は13.9%、財務費用率は-0.2%である。
消費電子事業が高成長し、400 G光モジュールセラミックシェルが量産された。2021年に会社の通信デバイス用電子セラミックハウジングは7.2億元(前年同期+13%)、工業レーザー用電子セラミックハウジングは526.5万元(前年同期-83.1%)、自動車電子部品は0.9億元(前年同期+23.3%)、消費電子セラミックハウジング及び基板は1.2億元(前年同期+433%)を実現し、そのうち、消費電子業務2021 H 1の売上高は4086.6万元にとどまり、下半期には8076.9万元の売上高を実現し、上半期より97.6%増加した。2021年に音響メーター、センサーと通信電子などの消費電子分野の需要が急速に拡大し、会社はチャンスをつかんで消費類の外殻の量産を実現した。2021年通年会社は特許8項を獲得し、400 G光モジュールセラミックハウジングが量産され、X、Ku帯域の大電力トランジスタハウジングが小ロット生産を実現した。
中国電科第13研究所に背を向け、窒化ガリウム無線周波数チップ事業を買収した。同社はA株発行方式で窒素化ガリウム通信基地局の無線周波数チップ業務13社と中国電科などの株主が保有する河北博威と北京国連の万衆のすべての株式を購入する予定だ。3つの資産の合計は約21億元で、2021年前の10月の収入は合計13.1億元で、純利益は合計2.5億元だった。公開情報によると、13社の窒化ガリウム業務は窒化ガリウム無線周波数チップの設計と生産などに専念しており、博威主は窒化ガリウム無線周波数チップとデバイスなどの設計、パッケージとテストなどを行っている。従来のセラミックハウジングの主業と相乗効果を形成し,将来的には第2成長曲線を開くことが期待される。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ1.29元、1.72元、2.27元で、PEがそれぞれ61倍、46倍、35倍に対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:研究開発の進度が予想に及ばず、下流の顧客の需要リスクを満たすことができなかった。貿易摩擦リスク;業界競争がリスクを激化させるなど。
