\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
事件:4月22日、同社は22 Q 1財務報告書を発表し、売上高は21.3億元、YoY+19.3%だった。帰母純利益は6.6億元、YoY+23.4%である。不良率0.81%、調達カバー率533%、ROE 13.05%。
売上高、利益の伸び率は二重に向上し、純利息収入は際立っている。22 Q 1会社の売上高は前年同期比+3.0 pct増加し、帰母純利益は前年同期比+2.0 pct増加し、業績の高い景気を示した。売上高の伸び率の分割を見ると、純利息収入は核心的な牽引力であり、前年同期比の伸び率は前月比11.8 pct大幅に上昇し、規模の拡張が強いことが主因であり、純手数料収入に大きな変動が現れ、主に財テク業務管理費収入の確認頻度などの要素の影響であり、同時に基数が小さく変動も拡大した。純利益貢献因子から見ると、規模の拡張は堅固な支持であり、純金利差の環比改善効果が現れ、調達が牽引され、会社の比較的自制した業績の釈放を反映している。
クレジットの投入が強く、純金利差が安定する見込みだ。22 Q 1会社の純金利差は3.09%で、年初より+3 BPで、21 H 1以来持続的に回復傾向を示している。単四半期から見ると、22 Q 1の純金利差は環比-12 BPで、主に利息資産収益率は環比-13 BPで、業界全体の傾向に合致し、負債端のコスト管理は良好で、環比-1 BPである。22 Q 1現在、貸付金の伸び率は前年同期比24.5%に達し、資産の伸び率を7.4 pctリードしている。そのうち、企業貸付金は22 Q 1貸付金の純増加量の58.3%に貢献し、現地の実体の旺盛な融資需要を反映し、資産の拡張は貸付に傾き、純金利差の安定を維持することが期待されている。
資産の品質は引き続き優れており、調達カバー率はわずかに上昇している。21 Q 3以来、会社の不良債権率は0.81%の優れたレベルに安定している。カバー率の高位を調達した上で1.2 pctを小幅に向上させ続け、利益の空間が十分であり、疫病がもたらす可能性のある段階的な影響を効果的に緩衝することができる。
投資提案:拡張が強く、業績が高く、品質が優れた業績の伸び率がさらに向上し、信用投入が強く、純金利差の安定を維持し、資産の品質が引き続き優れていることが期待されている。22-24年のEPSはそれぞれ0.92元、1.12元、1.38元と予想され、2022年4月22日の終値は22年PBの1.0倍となり、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:マクロ経済の成長率が下がった。疫病のリスクが頻発している。信用リスクが露呈する。
