\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
2021年度の営業収入は52.74億元で、前年同期比143.07%増加し、帰母純利益は9.26億元で、前年同期比116527%増加した。
評価を支えるポイント
各業務プレートはいずれも比較的良い成長を実現し、粗利率の上昇が明らかになった。同社の2021年の売上高は前年同期比143.07%増加し、帰母純利益は前年同期比116527%増加し、粗利率は36.96%で、前年同期比9.83 pct増加した。このうち、マイクロプロセッサチップの売上高は1億9900万元で、前年同期比60.59%増加し、粗利率は56.26%増加し、前年同期比0.94 pct増加した。スマートビデオチップの売上高は9.79億元で、前年同期比236.04%、粗利率は44.18%増加し、前年同期比18.93 pct増加した。ストレージチップの売上高は35.94億元で、前年同期比135.63%、粗利率は30.40%増加し、前年同期比9.67 pct増加した。シミュレーションと相互接続チップは4億1300万元の売上高を実現し、前年同期比120.11%増加し、粗利率は54.63%増加し、前年同期比5.80 pct増加した。また、会社が買収によって生じた在庫、固定資産、無形資産などの資産評価の付加価値により、その減価償却と償却などの報告期間損益への影響金額は合計715544万元である。会社Connectivity、LIN、CAN、MCU及び光ファイバ通信業務関連損益が純利益に与える影響は1.05億元である。販売費用率は4.90%で、前年同期比1.52 pct減少した。管理費用率は3.03%で、前年同期比1.48 pct減少した。財務費用率は-0.37%で、前年同期比0.46 pct増加した。
ストレージ製品ラインは持続的に豊富で、自動車のインテリジェント化は車規チップの需要を向上させる。2021年以来、自動車端末の需要は反発し、自動車のインテリジェント化は持続的に推進され、車規チップの需要は旺盛で、会社の記憶類チップも比較的良い成長傾向を維持している。同社はDDR 4、LPDDR 4などの製品を積極的に普及させ、8 Gb、16 GbDDR 4製品はすでに量産販売を実現し、8 GbLPDDR 4製品は2022年からサンプルを送る予定である。また、同社はFlash製品ラインの市場普及を拡大し続け、車規Flash製品の販売が急速に成長し、大衆消費市場向けのNorFlashの投片も完成し、2022年に量産販売を実現する見通しだ。
インターコネクトチップの新製品は量産段階に入り、新しい業績成長点に貢献した。同社のインターコネクトチップは主に車規級インターコネクトチップで、2021年に一部の新製品が市場普及を開始し、2022年にGreenPHY製品が量産販売段階に入る見通しだ。
評価
下流全体の需要が比較的に良いことを考慮して、会社の22-24年のEPSを2.481/3.160/4.055元に調整して、現在の株価の対応するPEはそれぞれ31/25/19倍で、“増持”の格付けを維持します。
評価が直面する主なリスク
生産能力の供給は予想を下回った。下流の需要は予想に及ばない。新製品の開拓は予想に及ばなかった。
