\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
このほど、同社は2021年の年報を発表した。報告期間中、同社の売上高は53.42億元で、前年同期比63.35%増加した。帰母純利益は19.54億元で、前年同期比142.28%増加した。
評価を支えるポイント
各業務ラインはいずれも比較的良い成長を実現し、利益能力が向上した。報告期間中、同社のスマートセキュリティチップ業務は16.63億元の売上高を実現し、前年同期比22.11%増加し、粗利率は31.17%で、前年同期比6.34 pct増加した。特殊集積回路業務は33.64億元の売上高を実現し、前年同期比101.08%増加し、粗利率は77.20%で、前年同期比2.44 pct減少した。結晶部品事業の売上高は2.71億元で、前年同期比37.60%増加し、粗利率は20.82%増加し、前年同期比1.07 pct増加した。販売費用率は4.57%で、前年同期比1.24 pct減少した。管理費用率は4.17%で、前年同期比0.16 pct増加した。財務費用率は0.36%で、前年同期比0.34 pct増加した。
特殊集積回路は注文が豊富で、業績が急速に増加している。会社の特殊マイクロプロセッサとセットチップセット製品は持続的に発売され、応用分野は絶えず拡大している。特殊FPGA製品は急速に発展し、2 xナノFPGAシリーズ製品は徐々に主流製品となり、次世代のより高性能製品の開発作業は順調に推進されている。特殊メモリは中国で特殊応用分野をカバーする最も広範な製品シリーズであり、リードする優位性は明らかである。ネットワークバス、インタフェース製品は引き続きリードする市場占有率を維持している。システム級チップ及び周辺関連製品はすでに重要な収入源の一つとなっている。アナログ製品の分野では、電源チップなどの市場シェアが拡大し続け、デジタル電源、高性能クロック、高速高精度ADC/DACなど一部のモデルが販売を開始し、「十四五」期間中に新たな成長点になる見込みだ。
インテリジェントセキュリティチップ業務は持続的に増加し、自動車チップは新しい発展動力を注入している。報告期間中、会社の第2世代住民身分証明書や電子旅行証明書などの製品が安定的に供給され、身分識別安全製品に関する新しい応用プロジェクトが積極的に推進されている。电信SIMカードの海外市场シェアは引き続き上升し、 Bank Of China Limited(601988) ICカードチップの市场シェアはさらに上升し、海外市场の多くの国で大量にカードが発行され、第3世代の社会保障カードの多くのプロジェクトの中で突破し、出荷量は大幅に増加した。同社が発表したデジタル通貨チップとソリューションは、金融決済市場の新しい方向をリードしている。車規チップの面では、会社の車規級安全チップ方案は複数の車企業で量産商用を実現し、転債募集プロジェクトの車載コントローラチップに関する仕事が順調に進展し、未来の発展に新たな動力をもたらすだろう。
評価
特殊IC、スマートカードの需要増加を考慮して、会社の22-24年のEPSを4.61/6.47/8.67元に調整し、現在の株価に対応するPEはそれぞれ37/26/20倍で、「増持」格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
スマートカードの需要は予想を下回っている。特殊ICの需要は予想に及ばない。生産能力の供給が予想に及ばない。
